上周五科大讯飞闪崩，一度达到跌停的位置，好在收盘之前能拉回来，最终下跌达到了6%。根据各大媒体的报道，下跌的原因是讯飞输入法因违法收集非业务相关用户信息，被各大App应用商店下线。按照科大讯飞官方说法，导致讯飞输入法下架的具体原因为：1。 讯飞输入法老版本升级到最新10.0.20版本后，沿用老版本拼音云输入设置选项，未弹窗提示用户选择是否开启；2。 用户在讯飞输入法10.0.20版本中拼音云输入弹窗提示中选择关闭功能后，出现二次弹窗要求用户确认。

输入法的下线是否会对科大讯飞造成这么巨大的影响呢？实际上如果我们从收入和利润来说应该几乎没什么影响。从公司的财务数据中可以看到，移动互联网产品及服务的整个收入才2.86亿，占比2.2%，而输入法又只是这个数据里面的一部分，即使被下线，也没有多大的影响，毕竟全年营收130亿左右。可能有人会提到增量，事实上目前手机端输入法的市场占有率来看，搜狗和百度毫无疑问占据了前两位，都在40%以上，而讯飞输入法占比大约只有8.5%左右。最关键的是作为手机软件，另外两款占有率更高的原因是厂商合作多，讯飞就少了很多。虽然号称语音识别率达到97%，可是别人同样也可以做到，并且在真实环境下，语音输入的次数并没有那么高。

科大讯飞真正的问题在哪里？这些年以来科大讯飞一直作为AI龙头企业被大家认可，基金2020年年报公布的数据总持仓1.34亿股，如果结合2017年和2018年的数据，我们不难判断基金买入的时间点应该主要是在2018年初到2018年中期，而这个时段刚好就是科大讯飞股价从不足20元开始的那个阶段，再结合现在股价已经达到接近60元，我们也不难得出结论，科大讯飞就是基金给炒高的。

通常基金买股票总要有个理由，而这个理由毫无疑问应该是营收大幅度增长以及利润大幅度增长，那么这几年科大讯飞的业绩情况如何呢？如果做财务数据的对比，科大讯飞这10年来一直营收和利润都很一般，特别是前面那些年增长幅度都很低，而且如果是看扣非以后的数据，只有最近的3年不错，之前确实都很差劲。是不是发现了神奇的共振，随着基金的进场，公司的业绩大幅度提升，难道这就是研究员们和机构们准确的挖掘到了公司的业绩增长高峰了吗？但是如果我们去翻看一下过去很多年的研究报告，又会发现奇怪的地方，从这个公司上市到现在研究员们的报告从来都是极度看好和推崇的，为什么刚好就是这两年业绩增速变好了呢？

如果查看这个公司这些年以来的毛利率和净利率的情况，更是巧合，恰恰在2018年公司的净利率是最低的一年，然后逐渐小幅度上升，而这个净利率水平是只有5年之前的1/3到一半，但是伴随着净利率的上升，这3年的毛利率却是处于下降状态，这是什么神奇的操作？毛利率下降净利率上升？

更让人看不懂的是公司现在的市值接近1300亿，但是一年的营收130亿，一年的利润13亿，扣非以后的利润7亿多，如果按照这个市盈率水平和增长水平，在按照我们走访诸多上市公司合理的增长速度15%推算，再以30倍市盈率为合理估值水平，也许6年以后公司的市值会和公司的利润相称，那中间的5年干嘛呢？如果股价继续涨，那也许这个增长需要更久才能匹配，如果股价下跌，那是不是说明太贵了？

呵呵，基金呀，寅吃卯粮而已。