2005年7月13日，百度向美国纳斯达克提交了上市申请书。7月中旬，百度发布招股说明书。

2005年7月19日，李彦宏开始了艰难的路演。路演是国际上采用的证券发行推广方式，是证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。在活动中，公司向投资者详细介绍公司的业绩、产品、发展方向等，以加深投资者的认知程度，了解投资人的投资意向，发现需求和价值定位。

李彦宏路演的第一站选择了香港。20日，在高盛银行，李彦宏和王湛生进行了演讲前的准备工作--主讲人是李彦宏和王湛生，他们主要对演讲内容、演示用的文件进行修改和完善。

2005年7月21日，路演开始。路演一般在午餐会、晚餐会时举行。所谓餐会，就是路演过程中银行家和投资者交流的一种常用形式。用李彦宏的话说：“餐会就是他们坐在那里吃，我们站在前面讲。”有时候，他们也直接到一些潜在投资者的办公室里谈。

在香港路演的第一天，百度股票的订单超出了发行总数，下单率达90%以上。李彦宏他们在香港待了四天，时间安排非常紧。每天早上7点开始路演，直到晚上9点才结束，一天之中最多要开十几个会，这让李彦宏和王湛生的身体严重透支。但在他们看来，这与大量的订单相比，不算什么。

结束香港路演之后，李彦宏一行又先后去了新加坡、伦敦。在伦敦，一些投资者为了参加百度的路演甚至取消了暑期度假。

百度的市场也以惊人的速度扩展着，这让Google的负责人坐不住了。距百度上市筹备进入倒计时的时候，Google的CEO埃里克·斯密特悄悄地来到百度。

埃里克·斯密特在百度公司里同李彦宏进行了一番交谈，这次交谈的内容除了两位当事人以外无人知道。很长一段时间之后，李彦宏才披露道，埃里克·斯密特秘访百度的真正目的就是劝百度不要上市，如果百度需要钱，Google可以提供，无论多少都可以。言外之意，就是想要收购百度。

对此，李彦宏很有礼貌地拒绝了埃里克·斯密特的提议。他说，百度上市的程序已经启动，而且，百度之所以上市，并不是因为需要钱，而是服从公司发展的需要。言外之意，无论条件多么优惠，百度都不会同意被Google收购，而是与之竞争到底，绝不屈服。最终，埃里克·斯密特失望而归。

埃里克·斯密特走后，李彦宏担心持有百度2.6%股权的股东Google不会就此善罢甘休，即百度如果在美国上市，Google极有可能在二级市场收购百度的股份，从而取得对百度的控制权。于是，针对Google极有可能出现的恶意收购，李彦宏采取了一定的防范措施，那就是“牛卡计划”。

“牛卡计划”是一种反恶意收购的计划，具体是指公司在招股（IPO）中提供双重级别的普通股，这两种股票具有两种级别完全不同的投票权。具体而言，就是百度采用这种方式，将上市后的百度股份分为A类、B类股票，即在美国股市新发行股票称做A类股票，在表决权中，每股为一票；而创始人股份为B类股票，即原始股，其表决权为每股十票。也就是说，在公司上市前所有股东们持有的股份均为原始股，而一旦原始股出售，即从B类股转为A类股，其表决权立即就下降十倍。

这个计划的关键在于每股的表决权：流通股每股为一票，而创始人所持股份为B类股票，其表决权为每股十票。但这两类股票的投资回报率一样，只有在表决的时候，B类股票的表决权才会乘以十倍。这样一来，原始股东在董事会表决公司重大事务的时候将具有极大的表决权和影响力。

很显然，这种表决权的集中将有效阻碍他人窥探公司的野心。具体到百度身上，只要公司创始人所持股份在11.3%以上，即可获得对公司的绝对控制权。而单李彦宏一个人的实际股份就有25.8%，除非他想卖掉百度，如若不然，任何想通过股票市场收购百度的企图都无法实现。就这样，凭借“牛卡计划”，李彦宏斩断了Google的收购之路，把百度牢牢地控制在了自己手中。

“牛卡计划”的完美实施，斩断了Google的收购之路，让全球最大的中文搜索引擎仍然属于中国。李彦宏说，百度不让予Google的根本原因，就是要抵制美国的信息霸权主义，因为搜索引擎可以通过搜索结果的差异，将设计者的意志强加给用户。