主营业务连年亏钱，股价长牛的联创光电，到底牛在哪里？

今天聊一聊大牛股联创光电。

公司主营业务为智能控制系列产品、背光源系列产品、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品、半导体激光系列及航天微电子元器件产品的研发、生产和销售。主要产品为半导体激光系列及航天微电子元器件、背光源及应用产品、光电通信缆、智能装备缆及金属材料、智能控制产品。

联创光电今年股价比较牛，创出了历史新高，年内涨幅30%以上。但与公司股价不匹配的是公司的盈利质量，确实让四叶有点看不懂。

1，核心利润几乎为负。

公司核心利润连续五年几乎都是负数。就拿今年上半年来说，公司总营收19.70亿，营业总成本19.66亿，核心利润仅仅0.04亿，确实少得可怜。

2，靠投资收益撑起利润的天空。

公司连续多年靠投资收益撑起公司的营业利润，公司基本上就是靠联营企业实现利润。联创的联营企业厦门宏发上半年赚了6.68亿，公司持有厦门宏发的22%的股权，靠分红获得1.63亿的利润，占比营业利润1.86亿的88%！

3，资产质量失衡。

截至2021年上半年，公司长期股权投资18.32亿，占总资产60.45亿的30%左右。公司依靠这18亿左右的长期股权投资，创造了公司几乎九成的利润，就非常有意思了。大比例的经营资产连续多年不创造利润，占比3成的投资资产却创造出了全部利润。既然投资能力这么强，为什么不加大投资的力度呢？

对于这样的企业，四叶确实有点看不懂。如何解释联创股价走长牛呢？用林园的一句话来解释或许比较合适，那就是“牛市不看业绩，熊市不看估值”，各花入各眼吧！