关于监管口径下的债务率和债务颜色（交易所）的几点补充！

A 在城投公司债的窗口指导政策中，对于城投平台所在地债务颜色的考量，由只针对区县级平台，扩展至市级平台；

（某市级城投平台因当地债务颜色为红，偿还有息负债的用途发行备案没有通过，交易所要求变更募集资金用途为借新还旧）

B 债务率（宽口径）=（地方政府债务余额+地区融资平台有息债务余额）/地方政府综合财力*100%

地方政府综合财力=一般公共预算收入+转移性收入+政府性基金收入+国有资本经营预算收入

（不少机构用城投有息债务代替隐性债务，但会一定程度推高该地区的债务水平和债务率）

当前城投平台发债——或公司债抑或非金融企业债务融资工具——募集说明书中都要求发行人作出不涉隐债、不新增隐债的承诺；而企业债募集资金用途不能用于公益性项目，通常也不能算作隐性债务。

在此背景下，隐性债务与城投债性质上不能共存，城投平台信用融资中，叠加隐债化解推进，城投企业有息债务余额与隐性债务余额的偏离度只会越来越大，导致债务率（宽口径）与交易所在窗口指导中执行的债务率偏离度也会越来越大。

C 某地区政府债务率=（地方政府一般债务余额+地方政府专项债务余额）/（一般公共预算收入+一般公共预算转移性收入-一般公共预算上解支出+政府性基金预算收入+政府性基金转移性收入-政府性基金上解支出-政府性基金调出资金）*100%

D 债务风险等级的划分标准来源于《财政部关于印发<地方政府法定债务风险评估和预警办法>的通知》（财预[2020]118号）。此处的债务率和债务风险等级，都有定语做了限定，即“法定”。法定债务率的分子等于一般债务和专项债务之和，也就是说法定债务等同于政府债务。

E 某地区政府性债务率=政府性债务余额/综合财力*100%=（政府债务余额+隐性债务余额）/（一般公共预算收入+一般公共预算转移性收入-一般公共预算上解支出+政府性基金预算收入+政府性基金转移性收入-政府性基金上解支出-政府性基金调出资金）*100%

债务率>300%，风险等级为红色；200%<债务率300%，风险等级为橙色；120%<债务率200%，

风险等级为黄色；债务率120%，风险等级为绿色。（详情见图1-4）