嘉信理财投资价值(为什么说东方的嘉信理财)-景合财经

我们在看完了嘉信理财之后，对东方财富会有更好的理解，可以说把券商可以分为两类，就是东方财富和其它券商，东方财富的未来肯定会比中信证券更好，也会超过成熟美国市场的嘉信理财。

为什么这样说呢，下面我详细梳理一下：

东方财富与嘉信理财的相同之处很多，主要体现在公司治理结构、业务聚焦和互联网思维上。1、公司治理结构方面主要是双方均有强有力的创始人与稳定的管理层。

2、业务均聚焦于零售经纪与财富管理业务，为个人投资者提供一站式财富管理服务；

3、另外双方在发展过程中均体现了互联网思维下创新、低价、优质、开放、多元的特点。

这三点是二者不断攻城略地，成为各自国家经纪与财富管理领域重要力量的最关键因素。

业务结构上，专注于个人投资者以及投资顾问服务是嘉信理财与美林、高盛等著名的大投资银行的显著不同之处，嘉信理财公司不涉足服务企业的投资银行业务。

收入结构来看，嘉信理财收入来源以息差业务、资产管理与财富管理业务和经纪业务为主，三者共占总营收90%以上。2019年基于资产管理与财富管理的收入占比30%，基于交易的收入占比6%，净利息收入占比61%，其他收入占比3%。

与嘉信理财一样，东方财富聚焦于零售经纪与财富管理服务，投行业务、做市交易自营业务等机构业务并非其发展重点。

从收入构成来看旗下证券部分以经纪业务及其衍生的两融业务为主，投行业务与证券投资业务收入占比很小，基金代销业务在天天基金网，也是重要的收入来源。近年来公司进一步布局保险经纪、公募基金等业务，一站式财富管理拼图正在打造中。

低价优质是以折扣经纪商起步的嘉信理财最核心的特色，从折扣经纪到“零”佣金，从IRA账户免年费到免费购买一站式共同基金。

东方财富发展中同样体现互联网基因下创新、低价、优质、开放、多元的思路。

在2012年布局第三方基金代销，2015年获得证券交易牌照、第三方支付牌照后，2016年进一步布局征信、期货、互联网保险；2018年布局公募基金，2019年取得保险经纪业务牌照，不断延伸金融服务链条，实现从资讯信息、投资交易到财富管理的全覆盖。

上面是这两者的共同点，下面说说不同点：

一、在定位不同

1、以东方财富网起步的东方财富本质为互联网金融服务平台，券商、基金是目前阶段最核心的变现手段；

2、以折扣经纪商起步的嘉信理财本质为金融机构，但为最具互联网思维的金融机构，其所践行的开放、低价、创新等思路颇具互联网思维。

二、导流策略不同

1、背靠巨大流量的东方财富，证券交易的低费率并非最核心的引流策略（低价无疑是互联网思维的精髓，东方财富的低价更多体现在金融服务方面，例如（Choice软件、Level2行情）

2、而对于嘉信理财来说，低交易费率却是其发展史中最关键的核心策略之一。

自带流量的东方财富，在推广及广告费用上支出大大低于嘉信理财，利润率情况也大大好于嘉信理财。

主要是，诞生于佣金费率极低环境下的东方财富低价策略引流效果将极为有限，所以依靠低佣金作用不会很大。

净佣金占比极低：

东方财富主要是背靠巨大流量优势，由优异的App平台、资讯产品以及股吧等交互平台带来。曾有人在雪球进行草根调研选择东方财富的理由，App好用，资讯及时全面，股票基金一站式服务是大家选择东方财富的主要要原因，特别是Level2行情与Choice软件。

也就是说，在当前这种情况下，东方财富比起嘉信理财，未来会有更大的空间。

三、导流成本不同，使东方财富利润率更高

东方财富的广告支出大大低于嘉信理财，主要是由于东方财富本身便为垂直财经领域的流量巨头，额外推广的需求相对降低。

目前东方财富牺牲了大部分对外广告收入，将广告位让与自己旗下的东财证券与天天基金。

以广告支出/营业总收入比值来看，15年以来嘉信理财为3.3%，而东方财富均值为2.5%，低于嘉信理财0.8pct。

公司整理利润率来看，东方财富更是大大高于嘉信理财，15年以来均值来看，嘉信理财净利润率为27.2%，东方财富为38.5%，高于嘉信理财11.3pct。

四、嘉信理财已经进入现金奶牛期，而东方理财正处于高速发展阶段，估值会更高！

根据2019年四季度盈利电话会披露，嘉信与Ameritrade两家券商的合计AUM占到全美可投资产的11%，拥有的RIA占到全国的40%-50%。以2021年1月21日市值来看，在投资银行与经纪业中，嘉信理财市值仅次于摩根士丹利，具行业第二位，高于高盛。嘉信理财的高速发展阶段已经过去，进入稳定增长期，2006年以来，嘉信理财的EPS同比增速均值为14.32%。