昨天老赵去银行办事，看见银行正在做2022年开门红的蓄客，大红海报写着“一次性存五年，每年回报4.5%-4.7%”。一问银行客户经理才知道，是一款五年期的保险公司万能保险，现在的结算利率是4.3%，到期后单利约为4.5%-4.7% 。

老赵当时想如果将买保险的钱买成农行的股票，靠分红能不能更合适呢？

农行现在股价2.92元。最近五年平均每年分红0.1778元，平均股息率为6.08%。

从这点上看，农行的股息率肯定比保险的收益率高。不过，关键问题是农行的股价五年后是否还是2.92元？是否会低于2.92元？

农行最近五年最低股价是2.9元，与2.92元仅差2分钱，再次创出新低的可能性是存在的。

农行历史最低价是2.27元，那是2014年4月3日创造的奇迹。2014年4月，那是中国股市最黑暗的日子。农行创出历史新低的可能性不大。

如果未来五年农行保持每年0.1778元的分红，现价买入，五年后的持仓成本将降低到2.03元。

那么五年后农行股价是多少时，买股票就比买保险合适呢？

买10000元市值（合3424股）的农行股票，每年能分红608元；买10000元的万能保险，每年能拿到430元，股票比保险每年多拿178元，五年多拿890元。也就是五年后农行的市值变成9110元（相当于每股2.66元）就和买万能保险的收益一样了。

假设五年内农行将每年净利润的三分之一用于分红，五年后农行每股净资产将增厚1.778元，每股净资产将达到7.4941元。到时2.66元的股价对应的市净率为0.35，市盈率为3.45。

不考虑农行分红的增加，也不考虑万能保险结算利率的不确定性，现在买农行股票肯定比买万能保险要强。

以上的假设能否实现，我们不需要再来一场大牛市，只要保持牛皮市就好了。