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政策为何力推新三板?套利机会来了

政策为何力推新三板?套利机会来了

证监会6月3日晚间发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》,符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。根据相应规则,新三板打新采用全新的制度,没有市值要求、且尽量保证打新“申者有其股”。根据过往经验,新三板公司转板A股后往往伴随着估值的大幅提升,一场新的资本套利盛宴或将开启,建议投资者果断开户积极打新。

开户打新细则

想要分享新三板改革红利,那么必须得先拥有一张“船票”!数据显示,目前新三板开户投资者已突破100万人。

新三板的交易权限分为三类,不同类别的开通条件不一样。核心要求是100万资产和2年交易经验,基于风险考虑,建议优先开通精选层。

权限开好了,那么就可以参与新三板“打新”了。新三板网上“打新”具有以下特点:

第一,申购时间靠前的,“打新”成功率高,最少获配100股。

比例配售最小配售单位为100股,按上述办法计算获配股份后不足100股的部分,暂不做配售,汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股,直至无剩余股票。市场预计,按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看,基本都能100%中签。

第二,没有市值要求,有现金就能打新。

新三板精选层现金打新和港股打新很类似,网上投资者参与申购无存量持仓市值要求,只需要申购时缴付申购资金即可参与,最低申购100股,最高可达网上初始发行数量的5%。

值得注意的是,新三板打新缴款的时点与金额与目前主板、科创板存差异,目前主板、科创板“打新”是确定中签后按中签股数对应的金额缴款;而新三板因为是现金打新,所以打新时需要全额缴付申购资金,待获配股数确定后退回多缴款项,缴款至退款之间间隔约两个交易日。

打新套利空间多大

对投资者而言,最关心的莫过于新三板精选层打新到底能赚多少钱。

Wind统计数据显示,历史上从新三板成功转到A股市场上市的公司数量超过120家,今年以来至6月1日,共有24家新三板企业成功转板A股并实现挂牌上市,24家企业在新三板摘牌时的平均市值为20.37亿元,平均市盈率为23.88倍。

截止2020年6月1日,这24家新三板企业在A股市场的平均市值为98.50亿元,为新三板摘牌时平均市值的3.84倍;平均市盈率为64.96倍,为新三板摘牌时平均市盈率的1.72倍。

由此可见,新三板企业通过转板A股,其市值和估值水平都得到了极大的提升,丑小鸭一夜变成白天鹅。对于投资者来说,一方面短期可以获取打新短期收益,另一方面如果持股周期较长,相当于参与PRO-IPO,收益空间更大。近期,新三板创新成指已经持续上涨,可见套利资金已经开始提前大量涌入,今年涨幅超过28%,与主板指数步履蹒跚走势形成鲜明对比。

打通新三板与主板市场连接任督二脉

过去,新三板企业想要晋升更高层次的资本市场,只能选择走摘牌IPO的路径,在新三板正式推出精选层,并附加直接转板机制的情况下,预期今后还会有更多原先拟IPO的新三板企业会转向申报精选层,通过精选层这一捷径实现转板上市的目标。安信证券报告显示,2019年共40家公司从新三板转入A股,由于这些公司“转板”均非真正意义上转板,而是在新三板摘牌再IPO,测算显示“转板”平均排队1.4年,新的转板制度或将大幅缩减IPO排队时间。

转板制度的推出打通了挂牌企业向上转板的通道,转板制度的推出拓宽了精选层挂牌企业的上市渠道并降低挂牌企业到交易所上市过程中的摩擦成本,打通挂牌企业向上转板的通道,有望促使精选层中有明确转板预期的企业的估值以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接,从而继续推动精选层潜在标的以及新三板内优质企业的估值修复,从而也会吸引更多PE资金投入到新三板公司,使得新三板成为中国优质上市公司源泉,最终成功构建中国多层次资本市场。

同时,转板制度的建立也将为挂牌公司新增精选层转板的上市路径。相较于传统的IPO上市而言,精选层转板上市之路不但可使企业提前享受公开发行所带来的融资便利,并且在转板上市后公司股东的限售期可以予以抵扣。未来精选层亦将具备较好的融资与定价功能和市场流动性,而“先入精选层,后转板上市”也将逐步成为新三板挂牌公司的上市首选路径。

此外,精选层企业的数量有限,转板上市条件与IPO的条件保持基本一致,新三板企业集中转板上市不会给A股市场造成过大压力,频次应与当前新三板企业IPO上市相差不大,只是路径不同,不会给A股市场造成过大压力。

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