彼得林奇认为任何高于40倍市盈率的股票都是高风险的，无论其利润增速多少。从价值投资的角度看，低估值才是选股的首要标准。

如果按照巴菲特的选股标准，A股能符合其要求的股票几乎没有。巴菲特入股可口可乐，是在8倍左右估值，最近减仓苹果，只是因为苹果估值高于30倍。这两支股如果在A股上市，按A股的估值标准，可口可乐应该是60倍以上，苹果则可能是80-100倍。

A股新股上市的发行价一般定在23倍左右，但凡正处于利润爆发期的新股，上市后往往还要涨个三五倍。在这种情况下，只有那些增长前景惨淡的公司，才有可能出现较低的估值水平。

巴菲特的长线投资，明显倾向于具有较高护城河壁垒的消费类公司，这是因为该类企业一般具有较为稳定的利润增速。科技类企业，他在没有把握的情况下，基本不参与。例如微软，即使盖茨是他的好朋友，他也从来没有买过。

A股目前的抱团股主要集中在白酒、食品与医疗上。估值水平基本在50-100倍之间，具体到个股上，上百倍估值的票很多。我们的基金经理难道具有神的眼光，可以看透未来，确定这些企业未来会持续的高增长？

答案很明显，肯定不是的。康美药业爆雷之后，我们可以看到，仍然有相当多的基金在其中驻守。基金对于企业的研判确实远比散户高明，但也没有必要神化。如果不是近两年基金资金占市场份额的增加，抱团股现象也不会这么明显。抱团说明了基金经理间形成了一定的默契，相互抄作业的行为比较多，但并不证明他们就比巴菲特还要厉害。

注册制下必然有一个杀估值的过程，因为搞注册制的目的，无非是资本市场国际化。一些题材股、垃圾股确实极可能边缘化，沦为仙股，但这并不意味着所谓白龙马就可以估值上百，高高在上。就目前市场阶段而言，我认为大部分抱团股正处于高位派发阶段，风险远大于收益。倒是超跌股中，很多已经跌出了投资机会。

我前些天点评2020年十大牛股，明确提出不看好这些牛股在21年的表现。有些人不同意，特别是英科医疗，有人说这票会让我打脸。英科最近一波下跌，已经快跌了100元了，这种因特殊事件而业绩爆发的个股，哪怕静态估值不足十倍，也会因业绩恢复正常而股价重新定位，大涨后进入漫长跌市才是正常走势。