平安出了年报，看上去营收和利润都下滑了。那么股价是不是又要跌了？

股价跌不跌，主要取决于大家认为它未来的业绩是反转还是继续变差。

所以年报是一个锚，用来锚定一季报。如果一季报稍微有所好转，股价就会大幅上涨。

如果一季报的业绩下滑更快了，股价就会继续跌。

需要注意的是，这里说的是业绩增速，也不是绝对的业绩是多还是少。

比如，2021年的利润总额同比减少25.66%。只要同比减少收窄了，那也算利好。说明它的改革在起作用了。

但衡量它不能用利润这一个指标，着重看下面几个指标：

1.代理人活动率

代理人减少不可怕，只要代理人的活动率改善，那么随后代理人的人均新业务价值和代理人的人均收入都会逐渐改善。

从去年中报和年报的对比来看，这个数据分别下降9.1%和2.3%，说明已经有所改善。（图2）

2.代理人人均新业务价值

这是反映代理人能力是否提升的指标。对比前两年，虽然仍然在减少，但减少的幅度大幅缩水。所以也还有点希望。

3.有效保单继续率

有效保单的“13个月保单继续率”走出了负增长的阴霾。能不能持续，还要继续观察

4.保费收入

平安保费收入连续14个月同比下降，但在去年12月，终于开始同比增长，包括今年1月和2月。如果持续改善的话，就是大利好了。说明保险行业受消费不振的影响开始减退。

5.投资业务

债权投资方面，国债利率大幅走低的可能很小，所以这部分投资收益大概率不会再有利空了。

股票投资方面，现在差不多就是股市的阶段性底部，再差也差不到哪里去了，随着股市逐渐回暖，股票投资的利润也会增加。另外，平安投资的股票中以蓝筹为主，接下来大概率是蓝筹行情，这对它就更加有利。

不动产投资方面，去年已经大幅计提了损失432亿，那么像华夏幸福的股、债540亿风险敞口减值已经相对充分

总的来说，虽然业绩还是在负增长，不过内核还是在改善。关键就是一季报的数据了。

请大家注意，我并不是推荐大家买平安，我从不荐股。

我只是用平安的财报来评判一下整个保险行业的修复情况。