上次我们讲到了主导牛市的三大关键要素，也讲到本轮上涨与以往有所不同，这次我们来看看本次上涨的动因，并根据这些动因的历史表现来推测未来的是否还有持续性。

我把本次上涨分为两个阶段，第一阶段，2019年1月到2020年3月(2019年4月后主板与创业板分化，之后主板持续震荡未创新高，创业板一路走高直到翻倍)，之所有出现这样的行情，我们先看两组数据：

1.2019年全国GDP增速6.1%，出口量完成年初确定目标

2.以华米OV为代表的中国手机厂商，全年平均增速10%，全球市场份额累计39%。

单看这两组数据可能不觉得有什么，但如果把19年全球经济下滑，手机整体出货量连续两年下降这一大背景考虑进来，显然A股这一轮上涨是基本面带动的上涨，且以电子科技为主导，这也解释了以传统经济为代表的主板和以新兴产业为代表的创业板表现迥异的原因。

第二阶段：2020年3月到9月

突发疫情改变了经济运行的走势，使得我们立刻陷入了类似08年危机局面，全球政府发债，央行印钞，无限的量化宽松，刺激了资产价格上涨，流动性宽裕推动了这一波股市上涨，改变了19年初上涨的逻辑。

到这里我们知道了本次上涨的逻辑，但我们更关心的是未来，而不是过去。虽然未来将如何变化谁也说不准，好在还有历史可以借鉴。

资金或政策性引导的行情都存在退出机制，08年投放4万亿导致的流动性充裕，推动股市从11月涨到次年8月，持续10月，根据历史来看，一般经济恢复上行趋势的周期不超过一年，资金就会逐步退出，这一轮上涨从3月至今7个月，周期上完成了经济触底，按照周期来算应该到明年初，至于确切什么时间恢复，还要看国内外疫情的演变(海外疫情关系到全球量化宽松政策是否转变和我国的出口)

所以，经济从疫情中恢复，对我们股市而言不是利好，倘若你听到政府逆回购减少，利率开始提升，那大概率意味着本次行情的结束，至于什么时候再启动上涨，取决于整体经济的下一个上行。

下次分析一下Q4的板块机会。