去年中国股市实现逆势增长，从三月份的最低点折抵反弹，一路涨到年末，总市值在一年内就增加了20万亿，创下历史新高。但即使是这样，选到一支赚钱的股票也不容易。A股4000家上市公司中，年涨幅的中位数涨幅只有1.23%，仍有50%的股民在亏钱。而且大部分都亏了20%以上。所以更多的人开始把钱交给基金经理，让专业的人干专业的事。

2021年，98%的权益型基金都在赚钱。排前五十的基金更是帮你把本金都翻倍了。然而过年，就开始亏钱了。打开业绩排行榜，几乎全是绿的，这到底是怎么回事？

基金经理对你的钱到底干了什么？

你知道你一直在买基金吗？

当你把钱转入余额宝时，真正帮你赚钱的就是他对接的29支货币基金。比如规模最大的"余额宝"，在2020年就通过投资银行存款、同业存单买入返售金融资产t等赚了220亿。

平摊一下，每存100元/年就能帮你赚2元，只比1年定期存款高一点。虽然可能连早饭钱都挣不出来，但它安全可随时提现。因此在高达20万亿的基金市场中。65%的钱都流向了货币市场，基金债券等风险较低的基金。剩下的钱都去到了可以投资股票的基金和混合基金。两者的区别在于股票基金必须将基金资产的80%以上都投资股票，而混合基金没有这样的硬性规定，除了股票还能投资债券和银行存款。

问题是在面对中国4000家上市公司时，基金经理怎么知道要买哪些股票？一个简单的做法是跟着优质指数买就行了。

比如沪深三百指数涵盖了沪深两市300只市值最大、流动性最好的股票。基金经理只需要对照每半年更新一次的成分股列表，按照权重购买股票，就能复制指数表现。如果股价上涨，你就能赚到钱。只要你老老实实对照清单买，收益和基金经理也不会差太多。

但因为基金公司钱多，动不动就成百上千万的买入，很容易拉动股票的价格，让购买的成本变高，上涨的差价较多，冲击成本。初期成本会让投资组合偏离指数，再复制一个权重为5%的股票时，最终花出去的钱可能会超过这个百分比，这种情况也被称为跟踪误差。

别担心，今天的基金经理已经可以使用交易策略和金融工具来减小跟踪误差。比如将一个4小时的交易日按分钟分为240个节点。然后将订单均匀分配在这些节点上去执行每一个节点的成交价都需要靠近之前所有节点的平均价格，从而减小因大额交易而导致的股价波动。这就是最简单的时间加权平均价格。这样的策略用的越好，跟踪误差就能越小，从而帮你稳定的赚到指数的市场收益。而这正是买被动型指数基金的你真正买到的东西。但不是所有的基金经理都会满足于市场收益。

除了被动跟踪指数，今天大部分的基金经理都会选择主动出击，主动买入具有增长潜力的股票。赚到市场收益加超额收益。

这种做法需要基金经理对公司基本面进行各种定性定量分析。我们以2019年底的贵州茅台和宁德时代两家公司为例，主要考察四个指标。市盈率、收入增长率、净资产收益率和股息率。而基金经理对指标的评判标准大致可以分为成长和价值两种风格。成长风格更喜欢宁德时代这样市盈率、收入增长能力都高的白马股。相信他可以在新能源政策环境下变得更加值钱，而价值风格的基金经理看重公司的中长期发展，喜欢估值便宜，分红多，能创造较高回报的股票。而消费升级这样的因素会让这家公司的PE倍数和盈利同时提高，带动股价上涨。及所谓的戴维斯双击。光有自恰的逻辑还不够，和散户一样。基金经理想在股票上赚钱，也需要低价买入并长期持有。比如，2012年中国白酒行业的股票跌到十年最低点的时候，像张坤这样的基因经理反而开始将茅台作为第二大重仓股买入。到了2017年，消费升级，限购天价酒，让越来越多的基金经理都意识到了茅台的价值，基金开始买入越来越多的消费服务行业股票。而这种买入又会进一步拉高股价，提升基金业绩。这种情况就是所谓的抱团，贵州茅台双双创出了历史新高，而且两只股票都是以全天最高价来收。

2020年底，全球持有茅台最多的欧洲亚太成长基金开始减持茅台，并引发其他机构加入。但喝醉了的股民并没有把它当回事，一路上行。自收盘收报2601元，上涨了5%。2021年春节前最后一个交易日，茅台股价占上2601元，同时将PE倍数拉到了史无前例的73倍。A股画风似乎变了，那天贵州茅台直接下跌了近7%，股价跌破2300元关口。牛年以来三个交易日，贵州茅台三天累计。已经下跌了13%，股价连续跌破了。但在春节过后的第一个交易日，它就下跌了7%。这不仅让老基金近一个月的业绩都跌成了负数。也让新基金的销量变差了，曾经一天就能抢光的份额，现在要卖个好几天。但也有东西在涨，卸载交易APP的人每天都在变多其中近五成都是90后。

论心态，他们还不如高达104岁的周奶奶，超过27年投资的她，不管市场大起大落，都始终抱着平和的心态。不仅每天赚到100块钱的小菜钱，而且从来不亏钱。

股票有风险，投资需谨慎。关注我，每天学习10分钟，坚持你就会成功。