中顺洁柔终于装不下去了！12月1日，中顺洁柔突然宣布将终止第三期员工持股计划。顺洁柔公告称，鉴于目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大。公司决定终止此次员工持股计划。

时间回到今年5月10日，中顺洁柔的董事、实际控制人邓颖忠曾发布“兜底式增持倡议”。邓颖忠倡议公司及下属控股公司全体员工积极买入公司股票，并承诺对连续持有至2022年5月30日并在职的员工，若因在2021年5月10日至5月31日期间内买入公司股票产生的亏损，由邓颖忠予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。就在兜底式增持倡议发布的十几天后，中顺洁柔再于5月21日、2021年6月7日召开董事会和股东大会，审议通过了《第三期员工持股计划(草案)及其摘要》等相关议案。员工持股计划的持有人为公司董事、高级管理人员和核心骨干人员，合计不超过200人，员工持股计划设立资金总额上限为2亿元。

正是在这些持续不断地鼓吹之下，有不少善良的股民都跑去买了中顺洁柔的股票，想得很简单，老板不会让员工亏钱的，如果员工亏了老板倒贴那就是老板自己亏了，所以很安全。而且如果看2020年的年报，公司的净利润增速达到了50%，而且2018年到2020年连续3年净利润增速都在逐渐提高。按照我们以前说过的研究机构计算估值的算法，我们来试算一下，2020年每股收益0.7元，由于净利润增速达到了50%，那么3年后预计每股收益就应该是2.2325元，再乘以市盈率50倍（以净利润50%推算），也就是股价3年后可以达到118元。对比当时的市价35元左右，利润空间大得很嘛。

在4月29日天风证券发布的研报中，我们可以找到这样一段话，上调盈利预测，我们预计公司21/22年归母净利分别为13.0/17.6亿元。2020年中顺洁柔净利润9.059亿元，天风预测13亿也就是预测利润增长率为43.5%。同样的我们在6月1日东吴证券发布的研报中也可以找到： 预计2021-2023净利润为13.5、17.8、21.3亿元，对应PE分别为32.2、24.5、20.5x，首次覆盖，给予“买入”评级。而这里他们预计的净利润是13.5亿，也就是说他们认为净利润增长率为49%，和我们刚刚说到的机构算法误差非常小。

正是在这样的背景之下，当中顺洁柔不断推出回购、兜底增持、员工持股计划等等刺激股价计划的时候，公司的高管显得非常有底气，认为自己公司股价是属于过于低估的。即使是在当时被深交所出具关注函之后，面对监管质疑公司依旧底气十足，他们回复“ 本次董事会秘书周启超先生在网络平台上关于“估值”、“股价”、“融资计划”等描述，均是由于公司实际控制人关于倡议增持以及承诺不减持、不质押事项公开披露后，部分媒体以及投资者提出了与实际控制人真实意思不符的质疑，为了及时消除个别媒体和投资者质疑，稳定市场情绪，正确传达实际控制人的真实意思，周启超先生基于履行董事会秘书职责，对相关质疑结合公司实际情况进行了的解释和回复，其言论是基于其对公司与同行公司、股票价格走势以及公司生产经营实际情况的分析和了解，不存在蓄意夸大和错误引导。”

可是事实摆在眼前，虽然公司使出了各种办法，股价却无可奈何地不断下跌，从当时推出相关计划时候的35元左右，现在已经下跌到了16元左右，一大半已经跌没了。为什么现在股价下跌了，按道理来说应该是更具有吸引力了，可就在这样的关键时刻，中顺洁柔却宣布终止员工持股计划，再一次引来了交易所的关注函。为什么他们会取消员工持股计划呢？其实还是要从估值算起，由于中报和三季度报告利润同比出现了较大的下滑，各个机构的估值发生了明显的变化，9月3日东吴证券再次发布研报，在这次的研报中他们的最新预测发生了变化，“我们预计2021-2023净利润为5.8、8.6、10.5亿元”，净利润负增长！当净利润增长率和股价同时出现下降，这就叫戴维斯双杀！而按照这个净利润水平，股票的估值恐怕每股连10元都很危险......

在整个事件中，很多散户都受到了伤害，今后如何避免再次踩坑呢？除了尽量少听研报吹捧，少听公司高管自吹自擂以外，还有一个东西非常值得大家关注，那就是交易所的关注函。在关注函中交易所会列出来最主要的风险点，如果大家认真研读是一定会明白问题所在的。例如在5月13日给中顺洁柔的关注函中就明确提出，“请你公司说明董事会秘书所称“公司是所有消费品中估值最便宜的”的判断依据”、“说明“公司股票价格过去 4 年涨了 6倍”的判断依据，是否存在夸大事实的情形”。在刚刚发的关注函中又提到“员工持股计划长期未开始购买公司股票的原因”、“你公司总裁邓冠彪、副总裁叶龙方、董事岳勇、戴振吉、董事会秘书周启超等多名董监高主动离职”等细节，这些才是我们真正应该关注的东西。