明天，创业板将发生巨变，新规则中不超过基准价98%的卖出交易委托引发大担忧，风险是不是急剧放大？我们来推演。

具体规定是这样写的：在连续竞价阶段，实行价格笼子，交易者的买入价格委托小于或等于当时盘面价格的102%，比如盘面当时的股价是100元，你想买入的话，委托价格不能超过102元。而卖出价格委托要大于或等于当时盘面价格的98%，比如盘面当时的股价是100元，你想卖出的话，委托价格不能低于98元。这就等于设置委托单的一个有效范围，涨跌幅度的2%。但是问题来了，超过价格笼子的报价，并不是废单，而是暂存在某个地方，当价格进入有效范围的时候，你的超价报单就会自动激活进入有效竞价范围内。

先做个基础知识普及，很不多人不知道什么叫连续竞价阶段。其实就是正常的交易时间段，早上9点30分到中午11点30分，下午1点到2点57分，这就叫连续竞价阶段。

表面上看这样的价格笼子是为了降低股价的急拉和急跌。实际上对急拉确实有降低作用，因为不断无脑追高买入的人是很少的。而通常情况下，不断无脑杀跌卖出的人也极少，但是不要忽略一种情况，那就是当发生系统性风险的时候，比如之前发生过的15年股灾，16年熔断。整个市场陷入恐慌，想想在这种情况下，价格笼子的卖出设计，会发生什么情况？

大家都在卖，卖单如潮水一般，下面的买单零零星星，大部分的人往下委托2%的跌幅位置，是无法成交的，那只有撤单后继续向下委托，基本上也是无法成交，然后继续撤单，再向下2%的跌幅位置继续委托，基本又是无法成交，再撤单，再委托。因为报价实际上可以超价，那有人就会在向下跌幅3%或4%或5%的地方委卖，其实一样的，你能想到的别人也能想到，大家不断的扩大委托范围，依然无法成交。

在这种绝望的情况下，很多人就会直接在跌停板位置委托卖单，向下2%的幅度不断进入有效范围，都是电脑自动激活卖单，那么股价必然瞬间就会到达跌停板。那这跟旧规则有什么不同呢，旧规则发生风险的时候，不也是瞬间一字板跌停吗？问题是新规则的跌停板的设计是20%，第二天情况依然如此，那么股价每天按20%的速度往下快速跌停，这就是恐怖的地方。

有人说，你说的这种情况简直是异想天开，科创板也是实行注册制，涨跌幅20%，也有买入限价102%和卖出限价98%，为什么没有发生这种情况呢？原因两点，第一，科创板的上市时间太短，并没有经历过市场发生巨大风险的情况。第二，科创板的股票，超过价格笼子的委托单，将被处理成废单。这和创业板有巨大的差别，不知道为什么沪深两市在这点上存在这个差异？实际上超过价格笼子的报价单，直接处理成废单，还是能降低下跌的速度的，毕竟撤单再委托，再撤单再委托要花一些时间，这样就不会直线跌停。

基于以上的推测，我怀疑一旦股市发生过一次这样的风险事件，这个价格笼子会被拿出来检讨，甚至将再次改动规则。