2022年报行情来了，“风电+新能源汽车+汽车电子”核心材料率先打响第一枪，分析师看好未来两年具备较强弹性

稀土永磁（中科三环、金力永磁、英洛华）：

随着《电机能效提升计划（2021-2023年）》发布，湘财证券王攀认为稀土永磁行业需求预期大幅改善，若不考虑存量替代需求，2025年前复合增速有望达到36%，看好2022-23年具备较强弹性；

高性能钕铁硼需求涉及风电、新能源汽车、空调、汽车EPS等领域，新能源及节能产业长期增长前景看好，并且行业壁垒高，龙头企业纷纷扩产，集中度有望持续提升；

王攀认为下游业务在新能源及节能领域应用较高，未来两年产能扩张能力较强且对原料有一定把控的龙头公司有望持续受益，重点公司包括：金力永磁、宁波韵升、中科三环、正海磁材、英洛华、大地熊；

风险因素：产品价格大幅降低、下游需求增长不及预期、政策变动风险。

2022年报行情来了，“风电+新能源汽车+汽车电子”核心材料率先打响第一枪，分析师看好未来两年具备较强弹性

事件：12月29日，中科三环公告，预计2021年盈利3.3亿元-4.9亿元，同比增长155.18%-278.9%。

中科三环是国内最大高性能钕铁硼永磁材料龙头，报告期内公司订单大幅增加也反映出了行业的高景气。

今日，湘财证券王攀深度覆盖稀土永磁行业，随着《电机能效提升计划（2021-2023年）》发布，稀土永磁行业需求预期大幅改善，看好2022-23年具备较强弹性。

高性能钕铁硼需求涉及风电、新能源汽车、空调、汽车EPS等领域，新能源及节能产业长期增长前景看好，并且行业壁垒高，龙头企业纷纷扩产，集中度有望持续提升。

王攀认为下游业务在新能源及节能领域应用较高，未来两年产能扩张能力较强且对原料有一定把控的龙头公司有望持续受益。

重点公司包括：金力永磁、宁波韵升、中科三环、正海磁材、英洛华、大地熊。

政策大幅改善预期，2022-23年稀土永磁行业有望受益

《电机能效提升计划（2021-2023年）》政策发布，加快高效节能电机推广应用，推广使用永磁电机。

王攀认为从政策制定的目的来看，加快高效节能电机推广应用本身即为助力实现碳达峰碳中和目标，在推动双碳政策的大背景下，政府执行意愿预计较强。

政策驱动下，高性能钕铁硼永磁材料作为重要的功能性材料，成长空间打开，预计若不考虑存量替代需求，未来两年高端钕铁硼需求增速有望提升，2025年前复合增速有望达到36%。

新能源及节能产业长期增长前景看好，高性能钕铁硼需求将保持长期增长

（1）风电：风电机组大型化大容量发展趋势有利于永磁直驱及半直驱风机渗透，将为高端永磁材料长期需求增长空间。

王攀预计2021-25年全球风电对高端钕铁硼毛坯的复合需求增速为14.83%。

（2）新能源汽车：高端钕铁硼在我国新能源汽车驱动电机中占据主流地位，全球汽车领域电气化趋势亦为磁驱动电机提供广阔应用空间。

王攀预计2021-25年新能源汽车对高端钕铁硼毛坯的复合需求增速将达到30.68%。

（3）汽车EPS：高性能钕铁硼永磁材料是生产EPS的核心零部件，对磁性材料需求稳定增长。

王攀预计2021-25汽车EPS对高端钕铁硼毛坯需求复合增速为10.24%。

（4）空调：家用空调恢复性增长，叠加未来永磁变频空调这种高端产品的占比不断提升。

高性能钕铁硼行业壁垒高，龙头企业纷纷扩产

高性能钕铁硼行业进入门槛高，具有技术资金壁垒、认证壁垒和客户粘性壁垒。行业中低端钕铁硼产品竞争激烈，高端格局较好。

2021年稀土永磁上市公司毛坯产能合计8.9万吨，至2022年有望增加至11.45万吨，增幅近30%，而到2025年将扩张至目前的两倍规模。

王攀看好未来几年各龙头公司都积极规划产能扩张，叠加各自技术优势以及下游壁垒，将进一步促使集中度向龙头公司靠拢。

调研相关上市公司

中科三环 金力永磁 英洛华

郑重声明：所有研报文章和每日点评分析，并非投资建议，栏目发布的所有内容仅供参考，据此做出的任何投资决策与本栏目作者无关。

我是金融市场中漫步，喜欢我的研报文章和每日点评分析，欢迎大家 转发、点赞、关注。

我会经常与大家分享金融市场中有参考价值的研究报告和每日复盘分析。