华尔街日报：科技股对美国股市的影响力达到新的顶峰

Paul Vigna

美国股市当前的头重脚轻状况比以往数十年间的任何时候都要严重。

随着投资者纷纷涌入苹果公司(Apple Inc., AAPL)、微软(Microsoft Co., MSFT)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN等大型科技股，截至上周五，标普500指数前十大成份股公司市值之和已膨胀至8万亿美元左右。

据来自标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的截至7月31日的数据，标普500指数前10大成份股公司市值之和在该指数总市值中占比29%。这是至少40年来的最高占比，高于2019年底的22.7%。

这些顶级股票的上涨正推动标普500指数和纳斯达克综合指数回升至纪录高位。但其上涨掩盖了大市的潜在疲软，罗素2000指数等其他指数今年以来仍为下跌。罗素2000指数追踪的是小型股。

一些投资者也警告称，如此高度集中的市场是危险的，因为科技类股的任何动荡都可能为大盘的下行推波助澜。

UBS Private Wealth Management的高级副总裁贝维斯(Andrea Bevis)表示：“这显然是由一小撮股票的非凡涨势主导、代表性不太强的市场走势。”贝维斯说：“各类股之间的差距是我们所见过的最大的。

标普500指数今年迄今累计上涨3.7%，目前仅比2月创出的历史新高低1%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数今年迄今累计上涨23%，2020年以来已32次创出历史新高。

与大型跨国公司相比，小型股和道琼斯运输业股票平均价格指数(Dow Jones Transportation Average)等其他板块的表现往往更受美国国内经济健康状况的影响。在新冠大流行期间，由于3,000万美国人处于某种形式的失业状态，且第二季度经济萎缩幅度创纪录，这些板块依然面临压力。罗素2000指数2020年迄今累计下跌6%，跟踪美国20家大型航空公司、卡车公司、铁路公司和航运公司表现的道琼斯运输业指数下跌3%。

即便是在标普500指数成分股中，包括能源、金融和工业类股在内的与整体经济相关的周期性板块也已出现巨大跌幅。石油需求的大幅下降、低利率环境和制造业的放缓都削弱了对这些类股的需求。

不过这场疫情对许多科技公司而言是个福音，这些公司因居家办公和其他数字化趋势而受益。

贝维斯说：“在三个月的时间里出现了一系列结构性变化，而我们之前预计这个过程要三年。”

亚马逊领先，上涨了71%，其次为苹果公司，涨幅51%。微软、Facebook Inc. (FB)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)分别攀升35%、31%和12%。

据标普道琼斯指数公司数据，这五家公司加起来的规模约相当于标普500指数的22.7%，高于2019年底的15%，也远高于从1980年至2019年底平均13%的水平。

一些分析师警告说，随着大型科技股的估值越发高昂，其回报速度可能会衰减。

Strategic Wealth Partners的首席投资策略师费希尔(Nate Fischer)说，投资者纷纷涌入少数几只股票，意味着一旦所有人都试图同时退出，抛售势头可能被放大。

他说：“一旦出现大规模撤出这些股票的情形，对于持有这些股票的所有人来说会意味着什么？”