A股稀缺的创新药潜力标的，重磅50亿大单品明后年有望上市，分析师全市场首次覆盖看200%空间

诺思兰德（430047）：

公司是北交所上市全市场稀缺的基因治疗新兴赛道的领军标的，国盛证券张金洋全市场首次覆盖公司，预期公司多个新药品种有成为重磅潜力，预计2021年公司合理市值约152.7亿元（当前51.6亿）；

公司基因治疗品种NL003，核心市场为下肢缺血性疾病，目前研发进度国际领先，NL003针对静息痛、溃疡2个适应症已同步开展临床III期试验，国盛预计有望于2022年首次提交NDA（新药上市申请），2023年在国内有望率先实现上市销售，预计销售峰值为50.6亿元；

NL005预计加总市场空间超过200亿元项目未来市场极具想象空间、NL002针对肿瘤化疗所致血小板减少症（CIT）顺利推进III期临床，2024年上市可期；

风险提示：新药上市及研发不及预期。

创新生物医药标的盈利想象空间大，业绩弹性高，但在国内资本市场稀缺，核心原因为多数公司尚未取得盈利，较难以在国内上市。今日国盛证券张金洋团队覆盖了北交所一家潜力新秀诺斯兰德，公司基因治疗新兴赛道的领军，当前的大单品NL003为50亿级别的重磅产品，单品就支持公司市值超百亿（当前只有50亿），预期2023年获批；此外，公司还有其他NL005、NL002等基因治疗产品，潜力可期。

张金洋预计2021-2023年营业收入分别为0.42/0.5/1.53亿元，同比增长率为2.4%/16.7%/208.2%，市值重塑空间巨大，测算2021年公司合理市值约152.7亿元，首次覆盖，给予“买入“评级。

基因治疗是未来药物创新的主流方向之一

基因治疗通过载体将外源治疗性基因转染至细胞，通过转录和翻译实现对细胞基因表达的调控。可实现“一次给药、永久治疗”，临床应用潜力巨大，有望成为未来新药发展的主流方向之一。

截至2021年5月，全球共有1745个基因细胞治疗药物在研，70%以上处于临床前阶段。继小分子、抗体类药物后，基因细胞治疗有望引导下一代治疗技术浪潮。

诺思兰德：基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估

诺思兰德是北交所优质的创新药标的，国盛证券认为公司存在市值存在较大低估，公司存在认知差+预期差。

认知差（基因治疗稀缺标的+进度绝对领先）：公司是未被市场广泛认知的基因治疗稀缺标的，目前首个基因治疗品种已经推到III期临床，是国内屈指可数推进到临床后期的基因治疗药物！另外公司的裸质粒体系和平台具有竞争力和壁垒，当前市场认知度也不足。

预期差（大单品+竞争格局好）：公司基因治疗品种是超级大单品属性。当前海外上市的基因治疗普遍是罕见病，定价高，病人少，细胞治疗（CAR-T）也是定价较高，在国内不具备大单品属性。而公司的产品预计是50亿级别重磅大单品，且竞争格局较好。

NL003：50亿预期大单品

核心市场为下肢缺血性疾病，国盛测算目前市场空间超过千亿。

NL003为负载人肝细胞生长因子（HGF）编码基因的裸质粒产品，把握核心专利实现自主研发，有望彻底治愈下肢动脉缺血疾病。

当前NL003已显示对患者治疗的有效性和安全性，在同类在研产品中研发进度领先：

目前NL003针对静息痛、溃疡2个适应症已同步开展临床III期试验，国盛预计有望于2022年首次提交NDA（新药上市申请），2023年在国内有望率先实现上市销售，预计销售峰值为50.6亿元。

NL005多重机制塑造较多应用可能

多重机制塑造较多应用可能：急性心梗所致缺血再灌注损伤适应症已进入II期临床阶段，寡头竞争市场一片蓝海，急性肺损伤/急性呼吸窘迫综合征、干眼症开发齐头并进，预计加总市场空间超过200亿元。

深挖产品价值全链，项目未来市场极具想象空间。

NL002高效低毒强势竞争存量市场

肿瘤化疗所致血小板减少症（CIT）顺利推进III期临床，耐受性显著优于同类上市产品。独具长效制剂开发潜力，有助提升治疗便利性。国盛预计2024年内上市进程可期，CIT存量市场志在必得。

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