【大成基金徐彦：超长待机、特别抗跌，震荡市值得信赖的稳健价值投资者（1）】

（风格低波动、稳收益！）

2021年已经接近尾声。市场波动不断加剧，风格极致分化，公募基金的表现“冰火两重天”。这个时候，对于基金经理的选择就显得异常重要。

在巨震的市场中，仍然能够以非常低的回撤取得较高收益的基金经理不多。

大成基金徐彦管理的三只基金，2021年至今收益均达到20%左右的水平；而最大回撤远低于同期同类及各指数。

（下图1为徐彦现管理产品2021年以来表现）

这种低波动、低换手、持续稳定的投资风格很徐彦。

作为成名已久且坚守自我的基金经理，徐彦虽然没有在2020年拥挤的赛道投资中留下高光，但却以持续的业绩和良好投资体验，让持有人领会到价值投资的真谛。

15年牛熊洗礼，经历过市场考验的投资能力是徐彦这个级别的投资人最好的背书。

“稳健的价值投资者”是徐彦的自我画像。他平等看待市场上各种投资理念、投资方法，不以做价值投资为必须。但是他对自己的定位是清楚的：擅长中长跑、风格稳健、价值投资者。

数据显示，徐彦在管和曾管理的产品，在其任职期内的每一个完整自然年度均获得正收益。

这意味着在过去很长一段时间，持有徐彦的产品，在大跌的市场也能保护好自己的财富，并实现稳定增值。价值投资名将徐彦是如何做到稳定盈利的？本期侦探哥将带大家深入解析。

价值投资典范，胜率穿越牛熊

“价值投资”最早起源于20世纪30年代，该理论认为股票价格围绕“内在价值”上下波动，而股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势，当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。

经过巴菲特的使用和发扬光大，价值投资策略在金融市场上备受推崇。

“对我而言，价值投资就是基于对社会和时代的理解，以合适的价格买好公司和好团队。”这是徐彦对价值投资的理解。

徐彦不仅是价值投资的忠实信奉者，更是成功践行者。

公开资料显示，徐彦在2007年加入大成基金，2013年担任大成策略回报基金经理。而这只产品，也以13-17年间连续5年的正收益成为徐彦的成名之作。

2013年至2017年，市场风格变动剧烈。先是苹果产业链兴起带来2013至2015年的移动互联网和“互联网+”行情，“一带一路投资”也是炽手可热的主题。2015年上证指数触及5178高点后，杠杆资金离场、牛市破灭，2016至2017年市场持续低位震荡，赚钱效应极差。

而徐彦管理时间最长的产品——大成策略回报，在投资难度如此高的5年间，每一年都取得了正收益，且跑赢了中证偏股型基金指数（代表全市场偏股混合型基金的平均收益表现）。

（下图2为2013年至2017年大成策略回报业绩表现；数据日期：2021年11月2日，来源：Wind）

特别是在2016年，在市场持续阴跌、偏股基金平均收益-17%的时期，徐彦管理的大成策略回报取得了3.89%的正收益，超额收益超过20个百分点，在熊市期间也稳定保护了投资者的利益。

不仅这只代表作，徐彦所管理的每一只基金，在其任职期内的每一个完整的自然年度均获取正收益，任职期间为投资者获取了优秀的业绩回报。

（下图3为徐彦在管和曾管产品业绩；数据日期：2021年11月2日，来源：Wind）

徐彦认为，投资进入门槛低、专业门槛高。价值投资者应该锻炼三种能力：（1）底层的分析判断能力；（2）对历史和社会理解；（3）对商业、行业和企业的认知；最后努力做到知行合一。

而他的确做到了深入研究、正确认识、知行合一，取得的业绩就是最好的证明。

/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读：

一、价值投资典范 胜率穿越牛熊

二、极致研究 风格低波动、稳收益

三、面向未来的价值投资： 为新生态创造价值