【中庚小盘暂停申购！为什么丘栋荣的低估值投资比曹名长火？】

昨天中庚小盘价值发布公告称，自今天起该基金暂停基金申购，想要买中小盘基金、投低估值策略基金的投资者暂时又少了一个选择。

见下方图片1

来源：中庚小盘价值公告

很多投资者可能还发现，在今年上半年有段时间，丘栋荣、曹名长两位坐了几年“冷板凳”的基金经理，业绩迎来逆袭时刻，在一众抱团核心资产、回撤较大的基金中脱颖而出。但是意外的是，在这之后，丘栋荣的基金表现更好，也更受投资者追捧，规模攀升，以至于中庚小盘已经暂停申购。

见下方图片2

来源：好买基金网；区间：2021.01.01-2021.09.01

同样是做低估值策略价值投资，为什么会出现这样的情况呢？我们将这两位基金经理进行了对比后，发现几点明显的区别。

1、重仓股行业不一样

丘栋荣的重仓股在二季度有比较明显的调整，减少了汽车、轻工、采掘等个股，增配了一些科技成长板块，比如年内表现较好的电子、军工、能源化工等。而曹名长的重仓股变动相对较小，依然集中在汽车、地产、轻工制造等传统制造业上，这是两只基金在二季度以来业绩分化显著的最主要原因。

见下方图片3和4

来源：Wind，好买基金研究中心

2、重仓股估值不同

丘栋荣和曹名长都是做低估值价值策略的投资，从两只基金的重仓股平均市盈率和平均市净率可以看出，确实明显要低于同类平均水平，但也能看出，丘栋荣在估值的容忍程度要比曹名长更高，所以中庚小盘价值的平均估值水平要明显高于中欧价值发现。对估值容忍程度高，那么就能够选到电子、半导体这类成长性好但估值没有那么低的股票。

见下方图片5

来源：Wind，好买基金研究中心

3、持股风格略有不同

两位基金经理都比较偏爱中小市值的股票，但是比较下来，还是丘栋荣更极致，在小盘股这方面的布局比例更高，尤其是小盘成长股的占比。虽然近一周大盘表现有所回暖，但是年内的总体表现看，还是中小盘更好，所以丘栋荣的基金进攻性也更好。另外丘栋荣的总体持股集中度也比曹名长更高，这也是提升基金进攻性的一个因素。

见下方图片6和7

来源：Wind

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来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.09.02

见下方图片9

来源：Wind，好买基金研究中心

总结

丘栋荣在估值上的容忍度更高，比较关注成长性好的个股，调仓也更灵活，在二季度抓住了电子、新能源的风口，同时也享受了中小票上涨的收益和估值回归的收益，因此基金表现比同为低估价值策略的曹名长更好。从中报来看，丘栋荣未来仍会继续关注电子、军工、新材料等成长行业里的低估值小盘成长股，而曹名长则对大幅推高的品种保持谨慎，关注点依然在为包括金融在内的整个低估值板块。

想要配置丘栋荣产品的投资者，可以考虑他的其他产品，目前看中庚价值领航和中庚价值灵动也增加了不少成长股，不过相比中庚小盘价值来说，在一些传统低估价值股上配置也更多一些，中庚价值灵动的仓位相对低一些（不到80%）。另外丘栋荣的基金目前都还是不打折的，如果能保持比较好的进攻性的话，可能也会覆盖掉这部分成本，不过最终选择还是要看投资者个人偏好和需求。

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