一般，我们说的农业周期指的是农业生产周期。中国有一句谚语叫“人误地一时，地误人一年”，指的就是1年的农业生产周期。按照任泽平的说法，农业周期（又称蛛网周期，详见后面附录）揭示的是农业对价格的生产反馈周期，周期为1年左右，在各种周期中属于最短的周期（如下表1所示）。但这里，我们要介绍的农业周期是农产品价格长周期，它与人口周期一样可以持续30年，这主要是由于人口是影响农产品价格主要因素，使得人口周期与农产品价格周期具有较高相关性。

一、农产品价格长周期的规律及其原因分析（参考兴业证券）

根据20世纪以来农产品价格指数（名义和实际价格指数走势类似，这里不做区别对待）的走势，我们可以发现，在过去100年，农产品价格总体呈明显下降趋势，但下降过程中出现多次反弹。根据反弹时间、程度不一，我们把农产品价格走势归纳为30年一轮的大周期，其中10年牛市、20年熊市（详见图2，其中黄色区间为牛市区间，灰色为熊市区间）。牛市的特点是农产品价格持续反弹，或大幅反弹后回落保持较高位；熊市特点是价格整体下行，期间有幅度较小且时间较短的反弹。

影响农产品价格因素很多，包括需求方面的经济和人口，供给方面的产量和库存，货币方面的美元和利率。其中需求是影响农产品价格的最主要的因素。从历史来看，世界经济增速的波动与农产品价格指数波动高度一致（如图3箭头所示为世界经济增速触底反弹带动农产品真实价格反弹的时点）。

我们在《全球人口周期》已经分析了“人口周期与GDP之间的相关性较高”，结合以上分析，我们可以总结出，全球人口周期与农产品价格周期相关性也较高。因此，我们可以看到，全球人口周期（全球周期与中国较吻合，都是30年）和全球农业周期的时间相当吻合，都是30年。

但我们也发现，这两个周期的差异性，比如全球农业周期底部反弹和全球人口周期顶部回落的中间转折点并不一致（见表4所示），这是由于不仅人口增长导致劳动力增加，会使得农产品价格下跌，而且随着技术进步，生产效率提高，也会使得农产品价格下跌。

二、当前的农产品价格长周期以及全球疫情冲击

我们结合联合国粮农组织谷物价格指数，并结合全球重大事件，确定了最新的全球农业周期时点（如表4所示）。其中2001年为美国互联网泡沫以及中国加入WTO的时期，2011年为中国经济开始下行时期，而2030年和2040年均为预测。

当前全球农业周期处于2012-2030年的下行周期，其特点是全球农产品价格整体下行，期间有幅度较小且时间较短的反弹。兴业证券总结，这段时期价格反弹的原因包括货币宽松、需求增长，或者供给冲击（气候变化、政策因素等）。

此次全球疫情导致多国禁止粮食出口，引发粮食的供给冲击，粮食价格将明显上升，也将拉动粮食板块股票大幅上涨。清华大学国家金融研究院院长朱民，在2020中国商业圆桌会议开幕全会上讲到，疫情对总需求的影响较为短暂，而受到更深层次伤害的是总供给，并且很难恢复；今年的危机给供给侧造成巨大打击，影响胜过以金融问题为主的2008年危机。这表明，粮食的供给冲击需要等到全球疫情有明显缓和的时候才会减弱。因此，此次疫情对粮食的供给冲击有持续性，相应地，粮食板块股票的上涨也将可持续，但上涨可能会是波折的。

附：蛛网周期

蛛网周期表示像蛛网一样循环运动。比如教育和劳动力市场，当某职业人才供不应求时，工资待遇高，从而吸引大量学生报考相关专业；经过4年或更长时间，大批毕业生涌入某职业劳动力市场，造成人才供过于求，工资就下降，导致报考相关专业的学生减少；经过4年或更长时间，某职业劳动力市场又出现供不应求时，工资又提高，从而又吸引大量学生报考相关专业，如此循环往复，形成蛛网型的周期。而农业也具有这种蛛网周期，当农产品价格上涨时，农业投资就增加；经过一年左右时间，农产品市场供过于求，价格下跌，导致农业投资下降；经过一年左右时间，农产品价格又上涨，农业投资又增加，如此循环往复。