军工板块风再起，上游碳纤维材料迎来广阔赛道！

1.碳纤维质量轻，强度大，兼具抗疲劳、耐腐蚀特点，作为航空航天材料可使结构质量减轻 30%-40%；是航空航天新装备必选的材料“黑金”，行业技术壁垒高，产品附加值大。

据赛奥碳纤维技术统计，2008-2019 年我国碳纤维需求量已经由 0.8 万吨上升至 3.8 万吨，占全球总需求量的 36%，CAGR 达 15%，超过全球平均增速。预计到 2025 年，我国碳纤维需求总量将达到 11.9 万吨。

2.碳纤维产业链下游产品附加值更高，航空领域碳纤维复材价格达 8000 元/公斤，较原丝翻 200 倍。由于碳纤维制备难度高，工艺复杂，因此其产品越往下游附加值越高，尤其是应用于航空航天领域的高端碳纤维复材，因下游客户对其可靠性、稳定性要求十分严苛，产品价格也较普通碳纤维呈几何倍数增长。

据江苏恒神公开转让说明书（2015 年）统计，同一品种原丝、碳纤维、预浸料、民用复材、汽车复材和航空复材每公斤价格分别约为 40 元、180 元、600 元、不到 1000 元、3000 元和 8000 元，每经一级深加工产品价格都将实现飞跃，航空复材价格较原丝更是翻了 200 倍。

3.风电叶片、体育休闲领域为主要需求来源，航空航天需求严重不足，随着航空航天迈入轻量化时代，碳纤维未来增量需求有望破万吨。

我国碳纤维国产化率为 32%，进口部分主要依赖日本、中国台湾。随着技术升级、产业迭代，国产替代未来可期。高端品供应商屈指可数，核心企业强者恒强，拥有先发优势。

目前国内能够生产高端碳纤维的厂商主要有中简科技、光威复材、江苏恒神及中复神鹰，其中中简科技和光威复材更是高端碳纤维赛道领跑者。

备注：

中简科技：2008 年为承担科技部“863 聚丙烯腈基碳纤维工程化”重点项目而成立，随后便扎根高端碳纤维的研发与工程化制备，在国产化替代的理念下产品不断填补国 内相关领域空白；

光威复材：2002 年便开始碳纤维研发，承担两项 863 碳纤维专项的同时于 2008 年建 成国内首条千吨级碳纤维产线，成为国内首家实现碳纤维工程化的企业。