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2017年,高瓴资本张磊用531亿私有化昔日的鞋王百丽国际

2017年,高瓴资本张磊用531亿私有化昔日的“鞋王”百丽国际,邓耀和盛百椒套现130亿离场,庆幸终于把锅甩给了一个“倒霉蛋”接盘。没想到两年过后,他俩肠子都悔青了。

1979年,邓耀在香港创建了一家鞋履公司,起名“BeLLe”,意为美人。20世纪90年代初,百丽开始进军内地,市值不到200万港币,但在老江湖邓耀和经营奇才盛百椒的悉心经营下,百丽以迅雷不及掩耳之势占领女鞋市场,仅仅用了10年,就在港交所挂牌上市,市值翻了4000倍。

2013年的百丽,拥有2万家直营店,8万员工,市值最高时达到1500亿,是名副其实的“中国鞋王”,盛百椒甚至狂妄的喊出:“凡是有女人路过的地方,都要有百丽!”

浪潮之巅,一步深渊,盛百椒的豪情只维持了短短数月,2013年互联网电商的崛起,彻底毁灭百丽国际精心布局的线下市场。随着客流逐步从线下转向线上,人们的消费习惯产生质的变化。很多顾客线下试完鞋,线上下单。导致百丽客群大量流失,其引以为傲的先进供应链和库存管理系统沦为负担,百丽国际被“爆仓”和“客户流失”打得喘不过气来。

资本市场是敏感的,也是残酷的,伴随着百丽国际市场份额的萎缩,股价接连跳水,从每股18港元下跌到每股4港元,市值缩水80%,面临停牌危机。

面对此情此景,创始人邓耀含着泪说:“我不在乎是否退出,我在乎的是谁能拯救百丽于水火,带领百丽国际和10万名员工凤凰涅槃,重获新生!”于是,邓耀和盛百椒决定私有化百丽,估值531亿寻找卖家。

但资本圈里谁又对一个落后于时代的“昔日鞋王”感兴趣呢?这时候,高瓴资本的张磊如同救世主般出现在邓耀和盛百椒面前。表示愿意以531亿收购百丽国际。

当时投资圈里精英们都炸锅了,觉得张磊就像一个傻子,居然接手这么个烫手的山芋,唯有黑石集团的苏世民对张磊的行为表示认可。

而对邓耀和盛百椒来说,张磊收购百丽,意味着他们能套现130亿离场,这就是天上掉馅饼的美事啊!于是他俩想也没想,就同意高瓴资本收购百丽国际,两位创始人从此退出董事会,归隐江湖。

花531亿的的张磊真的是“人傻钱多”的倒霉蛋吗?当然不是,对于百丽国际的行业定位和优劣势,张磊早已研究了2年!

在张磊所著《价值 我对投资的思考》一书中,张磊坦言,拯救百丽靠的是高瓴的秘密武器:“第二哑铃战略”。所谓“第二哑铃战略”就是以深度赋能为媒介,利用数字化精益管理策略,深挖护城河,帮助企业家实现产业价值。

针对百丽国际的做法是:在零售端开发数字化工具包和扩展社交媒介,使百丽员工具备多维洞察力和主观能动性,在消费升级时主动优化货品陈列,变革销售策略。实现提升客户购物体验的同时,激发店长和店员的工作热情,利用数字化技术降低劳动强度,增加销售业绩和收入。

在生产端,深耕“精益生产”理论,调整生产计划和库存数量,以期提升资源利用率。同时打通工厂和消费者的互通渠道,营造全新的C2M模式,让工厂直接了解消费者诉求,打造一款款的爆品。

零售端和生产端的双管齐下,结合数字化赋能,以人为本的升级创新。直接激发了百丽国际所有员工的工作热情,同时也重塑百丽在消费者群体的口碑,让百丽国际的产品始终走在时代的前沿。配合百丽超2万直营店和10万员工的线下营销护城河。重塑百丽“中国鞋王”地位。

2019年,百丽国际“涅槃重生”,旗下子品牌滔搏国际在港交所上市,市值600亿,再加上其他子品牌的市值,保守估计,总市值已经超过巅峰时期的1500亿。邓耀和盛百椒后悔不迭,连连感慨“后生可畏”。

这就是张磊在个人自传《价值 我对投资的思考》中的真实案例,而投资百丽国际,在张磊个人创投史中,甚至排不上前5,腾讯,京东,格力,福耀,公牛,蔚来汽车等等,每一次投资都能造就一个领域的顶尖企业。

无论投资哪家企业,张磊和其他投资者不同,始终坚持价值投资三大理念:

1.守正用奇:在规则范围内,不拘泥于形式和经验,勇于创新,出奇制胜

2.弱水三千,但取一瓢:不要做赌徒式投资,要抓住最有价值的投资机会,用超长期资本对企业做最大化投资

3.桃李不言,下自成蹊:回归投资初心,不要在意短期创造的社会声誉和价值,而应注重长期投资。

文中提到了苏世民赞同张磊收购百丽国际,不仅因为苏世民是张磊在耶鲁大学的师兄,更是因为两人都坚持巴菲特的价值投资路线,在他们看来,通过投资造就的企业不能促进人,社会,自然的和谐发展,人们无法获得经济发展所带来的的红利,企业间进入无限制的“内卷”,这样的资本还有什么意义呢?

苏世民是黑石基金的创始人,他个人所著《苏世民:我的经验与教训》与《价值》都是不可多得的投资者必备指南。

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