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吃大肉的研报

吃大肉的研报:

300123 亚光科技(原名:太阳鸟)

所属概念:

湖南板块、半导体、船舶、国防军工、军民融合、拟减持、高市盈率、承诺注资

主营:

制造、销售半导体器件及成套电路板,同时生产销售游艇、商务艇、特种船及船舶、动

力设备相关业务。2020 年报自称为国内体量最大的军用微波射频芯片、元器件、组件和微

系统上市公司。

太阳鸟于 2017 年 1 月 27 日发布公告,拟发行股份购买军工企业亚光电子 97.38%股权,

交易作价为 33.42 亿元,募集不超过 12 亿元配套资金。

成都亚光电子股份有限公司是由原国营亚光电工总厂(电子部第 970 厂)改制成立,970

厂建成投产于 1965 年,是国内老牌军工电子企业,最早的半导体元器件、微波电路及组件

供应商之一,技术实力国内居于前列。其核心产品主要应用于三大领域:雷达、导引头、航

天通信。其中雷达配套产品已覆盖陆、海、空、天多种武器装备;导引头配套产品覆盖多种

制导武器;航天通信配套产品针对卫星、飞船、空间站等,包括北斗、天宫、神州系列等众

多批次。同时,公司自 1983 年起便涉足民用安防领域,提供安防整体解决方案。

2018 年 1 月 25 日起更名“亚光科技”

2019 年 1 月 16 日湖南省国资以 3.2 亿元获得公司 6.72%的股份

从 2020 年报来看,亚光科技船舶业务的毛利率在 2019 年、2020 年出现了持续的下降,

分别为 14.25%、9.52%。艇制造业务出现较大亏损,营业收入同比 2019 年同期下滑了 1.47%,

降至 4.40 亿元,但净利润亏损金额达到 1.74 亿元。

2020 年 8 月 27 日,公司公告拟将母公司相关资产、负债划转至全资孙公司益阳中海船

舶有限公司,并最终实现公司船艇业务归属全资子公司珠海太阳鸟游艇制造有限公司管理,

便于船艇业务整体引进战略投资者并进行相关资本运作。

回溯亚光科技股价走势,在 2020 年 8 月 10 日达到历史最高的 26.13 元后,调整至今超

过 9 个月,有 4 个主要变量因素主导了这一轮下跌驱动:

1、船舶业务亏损,且受疫情影响短期业务恢复不及预期,且存在资产剥离不确定因素

2、股东大幅减持,且质押比较高

3、走势与国防军工板块部分股票调整走势一致,说明亚光科技主力资金归属国防军工

概念为主,晨曦航空、洪都航空、安达维尔、新余国科也是经历长达数月的阴跌调整。

4、收购亚光电子带来较大规模商誉,目前还有 26 亿商誉,未来财报存在减值风险,导

致抑制股价上涨(与蓝帆医疗类似)。

行业异动:

而昨天(5 月 11 日),国防军工板块有所异动,新余国科、晨曦航空、安达维尔、江龙船

艇等个股拉升大阳线,国防军工板块有左侧超卖反转信号。

技术面:

亚光科技在 4 月 13 日成交量缩量至长期低点

进入超卖极值区域转多头信号发出

北向资金规模占比较小,在 5 月 6 日有发出 1 个多头突破信号

周线进入迪马克序列的 9,处于变盘序号点,有望周线出现企稳反弹

资金面:

主力资金微观活跃度目前还处于 0 轴下方,有收缩向上趋势

操作建议:

亚光科技短期多日均线因长期下跌处于横盘走势,如资金借国防军工上涨驱动拉大阳线,有

一阳穿多线的技术形态可能。

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