#为啥我不买快手的股票# #为什么我不看好快手未来的股价#最近快手披露了去年业绩：2020年全年收入588亿元，同比2019年增长50.2%。公司整体各项业务均保持了高速增长，在三大主要业务中，线上营销的增长最为亮眼，全年收入219亿元，同比2019年增长194.6%。整个公司的毛利率由2019年的36.1%提升至40.5%。2020年经调整亏损净额为79.48亿元。

看上去咱们快手的业绩还是不错的，但快手的股价倒是比较一般，2月5日，快手以115港元/股在香港发行，开盘价为338港元/股，较发行价高出193.91%，当天的收盘价是300港元/股。截至3月26日周五收盘价为280港元/股，等于1个半月之后公司股价没涨，反而下跌10%左右。大写的三个问号？？？

首先用户流量已经貌似见顶：快手这样的互联网企业，实质上做的还是“流量生意”。流量生意一个是看DAU（日活跃用户） ，另一个是看用户日均使用时长。随着短视频赛道的竞争格局逐渐清晰，短视频赛道已进入红海市场，各大视频平台的用户渗透率增速趋缓。极光数据显示：2020年8月随着快手极速版8.0的发布，快手App月均DAU小幅上升至1.6亿，2021年2月春节期间达到1.5亿人次，3月降至1.3亿。抖音App最新的月均DAU是3.5亿。2021年2月春节期间，快手、抖音月均DAU差距小幅收缩，快手月均DAU/抖音月均DAU为44.0%，2021年3月，下降至40.4%。看上去快手日活跃用户数量还不如抖音的一半啊。再看看平均使用时长，快手平均日使用时长为100分钟，而抖音则是130分钟，高下立判啊。自2019年至今，快手的DAU和用户日均使用时长并没有增长，眼看用户流量已经见顶。

其次快手在拓展新用户上有点黔驴技穷：现在在走农村包围城市的路线，重点布局一二线城市，土味情歌王子快手想在北上广深获得一杯羹， 可是我是觉得城市小资们对喊麦的社会人并不感冒。倒是抖音反向操作还是有一定的市场机会，走时尚路线的抖音对小镇青年还是有吸引力的。

第三快手主要营收来源的打赏业务将面对更加严格的监管：2020年11月23日，国家广播电视总局在官网发布了《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，严格规范涉及直播平台，带货主播以及未成年人直播打赏等方面的多种行为：平台应对用户每次、每日、每月最高打赏金额进行限制。在用户每日或每月累计“打赏”达到限额一半时，平台应有消费提醒，经短信验证等方式确认后，才能进行下一步消费，达到“打赏”每日或每月限额，应暂停相关用户的“打赏”功能。有消息称平台对未成人打赏的钱还需要无偿退换。若对打赏金额进行限制，势必将影响快手挂榜的推广模式。 众所周知，在快手上挂榜是一种独有的付费推广模式。具体形式是，商家按照原生主播的最低收费标准，给快手主播刷快币，主播收了商家的钱，会在直播中与商家主播连麦，号召粉丝关注商家主播或者直接引导粉丝购买商家产品。在现在日趋严格的监管体系下，打赏业务很难做大。

短视频赛道的流量变现模式主要有三种：直播打赏收入、广告收入和电商服务收入。在公域流量中，电商平台内容化，内容平台电商化，流量变现的效率最大的终局就是电商变现。从2019年12月至2020年5月，抖音直播电商累计成交119亿元，而同期快手直播电商交易额为1044亿元，两者相差近10倍。可见快手遥遥领先于抖音，然而没想到的是起了个大早，赶了晚集。2020年抖音直播电商GMV5000亿，而快手只有3811亿。[打脸] [打脸]如果说DAU和用户使用时长是短视频平台的第一场战争，那么直播带货就是他们的第二场战争，而抖音后来者居上赢面越来越大。

你觉得未来短视频赛道会是南抖音，北快手双寡头占位，还是一家通吃？