5月25日，刚好是三大ETF期权的5月合约的倒数第二个交易日，然而A股三大指数却突然爆发，一下引爆了沉寂已久的期权市场，期权末日论效应再现！

伴随着上证50、沪深300ETF的上涨，看涨期权全线大涨。尤其是上证50ETF，单日大涨4.18%，50ETF认购期权集体暴涨。其中，50ETF购5月3600合约收盘大涨68倍，盘中更是一度暴涨77倍，成为新晋“网红合约”。

不过，有行业资深人士指出，虽然多个合约涨幅较大，但市场十分理性，衡量市场情绪的隐念波动率只是小幅上行。

另一边，看跌期权全线大跌，最惨烈的是50ETF沽3500合约，单日暴跌99.28%，高达12万张的持仓在今日或将全部归零。

一天暴涨68倍，期权再现末日轮效应

2019年，50ETF购2月2800合约曾创下了192倍的行情纪录，让人记忆深刻。没想到，时隔2年后，期权再现末日轮行情。

5月25日，上证指数大涨2.4%，创逾7个月最大单日涨幅，深成指大涨2.34%，创业板指大涨2.79%。“牛市旗手”券商股引领大金融爆发，食品饮料大涨超4%，申万28个行业全线上涨，无一个行业下跌，两市成交额时隔3个月再破万亿。

Wind数据显示，北向资金全天大幅净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高。

三大指数突然爆发，一下引爆了期权市场，上证50和沪深300看涨期权全线大涨。其中，由于上证50ETF单日大涨4.18%，50ETF认购期权的涨幅最为亮眼，50ETF购5月3600单日大涨68倍，盘中更是一度暴涨77倍，成为新晋“网红合约”。

数据显示，周一该合约的持仓量高达20万张，截至周二收盘，持仓量降至8.8万张，即有超过11万张合约在昨天暴涨行情中兑现了收益。值得注意的是，自下午13点50后，涨幅就稳定在50倍以上，即不少投资者赚超50倍以上，全天成交量更是接近60万张，赚钱的效应远超192倍行情。

除了68倍的“网红合约”以外，还有3个认购合约涨幅超过10倍，分别是50ETF购5月3700合约、深交所300ETF购5月5250合约、上交所300ETF购5月5250合约，涨幅分别为32倍 、21.67倍、17.51倍。

值得注意的是，周三（26日）就是5月期权的到期日，末日轮效应让认购合约集体疯狂。

期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮表示，期权多个合约暴涨：一是因为期权到期日临近，合约价值非常低，对应的名义杠杆非常高；二是隐含波动率整体处于低位，近月平值附近合约隐波为17%至18%，处于较低水平，期权价格便宜，当日标的价格上涨伴随着隐含波动率小幅上行。在到期Gamma变大和隐含波动率上升的双重影响下，多个合约爆发。

看跌期权全线大跌，最惨单日暴跌99.28%

在末日轮效应下，有人欢喜自然有人愁。25日，看跌期权全线大跌，最惨烈的是50ETF沽3500合约，单日暴跌99.28%，高达12万张的持仓在周三或将全部归零。

此外，50ETF沽5月3400合约大跌92.86%，持仓量为11.43万张，这些持仓也或将在周三归零；50ETF沽5月3600合约大的93.65%，持仓量为8.6万张。

深圳厚石天成基金总经理侯延军表示，深度虚值的期权，因为即将到期而离现货价格比较远的情况下，如果行情没有大的波动，深度虚值期权价格就会归零，一文不值；反之，如果正好有大的行情，就会导致虚值期权迅速接近平值，引发价格暴涨，这就是末日轮现象。

“当然这种情况是很少发生的，负责任的基金，券商不应该过度宣传这种行情，因为这种情形是可遇不可求的，而且本质上也是存在巨大归零风险的。如果行情没有持续，或者没有及时止盈，还会存在归零风险，所以非专业投资者不建议参与。”侯延军说。

值得注意的是，同为末日轮行情，此次与192倍行情稍有不同的是，上次192倍行情发生在周一，周三是到期日，多个合约在周二出现暴跌；而这次是发生在周二，周三就是到期日，不知今日市场是否会剧烈波动。

不过，在谢接亮看来，虽然多个看涨合约涨幅较大，但市场十分理性，衡量市场情绪的隐念波动率只是小幅上行，以网红合约50ETF购5月3600合约为例，虽然涨幅高达68倍之多，但隐含波动率仍不到20%，说明市场十分理性。

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