空气能热泵产业格局全景梳理及投资图谱

目前，欧洲热泵20-25年复合增长15%（2020年160万台），到2025年预计规模将达到370万台，中国是欧盟国家最大的热泵产品进口贸易伙伴，中国热泵企业有望迎来增长机遇期。

空气能热泵产业链

热泵主要的组成部分包括蒸发器、阀件、冷凝器、压缩机、电控系统等，热泵系统和空调系统的零配件重合度高，类比中央空调，压缩机在热泵产品的成本占比约为30%-40%之间，换热器约为20%左右，控制器成本占比约为10%。

从热泵市场总体来看，行业集中度一般，CR4大约在43%左右。从热泵采暖市场来看，集中度也相对较低，CR4在34%左右。

整体上看，热泵技术路线以空气源热泵为主，相关企业主要在亚洲（中国、泰国）和北美（墨西哥、美国）。

家用空调和中央空调企业：如美的、格力、海尔、TCL、海信、大金、约克等，凭借其在家用空调、中央空调的生产制造方面的经验，掌握了压缩机、制冷剂应用的核心技术，因此空调类企业所布局的热泵产品方向更加侧重于家用或者商用采暖。

太阳能企业：太阳雨、东方旗下的四季沐歌和力若瑞特等。

电热水器和燃气热水器企业：万和电气、A.O史密斯、万家乐和华帝等，这些热水器起家的企业更加擅长热水水路处理，因此相对而言更加具有技术优势。

专业热泵企业：如芬尼克斯、中广欧特斯、派活、生能、中科福德、纽恩泰、同益等专业空气源热泵品牌。

空气源热泵压缩机主要厂商包括美的、格力、三菱、松下、三洋、谷轮、海立股份、汉钟精机等。

空气源热泵内机换热器环节主要厂商包括三花智控、盾安环境、康盛、阿法拉伐、丹佛斯、舒瑞普、英特、世林博尔等。

热泵用阀件环节主要厂商包括三花智控、盾安环境等；海外企业包鹭宫、冈山、丹佛斯、不二工机、卡乐、恒森和艾默生等。

电控环节主要厂商包括拓邦股份、和而泰、朗科智能、麦格米特、和晶科技、贝仕达克和振邦智能等。