股神巴菲特，我们今天来聊一聊巴菲特的人生以及他的投资之道。在1965至2020年，巴菲特的复合年增长率为20.0%。一年的收益率20%看起来是不多，但如果你从1965年就参与巴菲特的投资，投资一万元，到现在将变成2.26亿。相比我们在A股整天割肉痛苦来说，人家基本上每年都赚钱。这样的人不是股神的话，谁是股神？

要说巴菲特，就少不得讲他的老师——投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆被人称为“华尔街教父”，他著有《有价证券分析》、《财务报表解读》、《聪明的投资者》等书。他反对投机，主张价值投资，主要通过分析企业的盈利、资产及未来前景等各种因素来对股票进行估值。他擅长于发现并买入被低估的上市公司，然后等待市场发现价值。他教会了巴菲特很多知识，巴菲特继承了他的价值投资理念。

有一点不能逃避的是，虽然格雷厄姆多次投资成功，但也有失败的时候。1929年华尔街崩盘时，格雷厄姆差点破产。

巴菲特很喜欢投资，11岁就买了第一只股票。27周岁成立自己的投资俱乐部。1960年代美国的股市一路上涨，在1968年5月股市形势大好，但巴菲特看到了风险，他通知了所有合伙人，基本清仓了所有的股票。到1969年6月股市形势反转直下，演变成了股灾。巴菲特的风险意识让他成功地躲避了股灾。

巴菲特一直坚持价值投资，一般买入的股票都是长期持有的，下面有一些是具有代表性的。

华盛顿邮票，这原是一家报刊企业，据说因为巴菲特发现它拥有一座桥梁，过往车辆都要交钱，所以买了它，并且持有的时间极长，从1973年到2014年，获利颇丰。

可口可乐，据说巴菲特自己每天都要喝5、6罐可乐，是不是有种买了茅台股票，天天喝茅台的感觉。可口可乐应该是巴菲特除了他自己家的伯克希尔·哈撒韦公司以外持有时间最长的股票了。

房地美，在1988年买入之时，巴菲特觉得是极为便宜的，到了2000年，房地美如日中天时，巴菲特感觉到他们的管理层太过于追求收益率，喜欢做一些风险高又与主业无关的投资，于是他进行了清仓，基本算是在最高点清仓了。这也算巴菲特极少的精准清仓了，没错，巴菲特很少卖在最高点。

美国银行，2008年美国次贷危机之后，美国金融行业一片哀嚎，美国银行股票被市场抛弃。但巴菲特坚持的是价值投资，他觉得美国银行的股票够便宜了，他就买入。他当时拥有美国银行7.14的行权价，当股价下跌到5块时，很多人很不看好，因为当时银行正面临着巨大的不良抵押贷款。但对于巴菲特来说，唯一考虑的是相对于股票本身的价值来说，现在股价足够便宜、又安全就可以买入。这个股票让巴菲特获利160亿美元以上。

巴菲特投资极少投资我们国内的股票，但也有一些。比如中国石油。

从2002年开始到2003年，巴菲特买入了中国石油，到2007年卖出获利7倍。他当时的买入价格是1.6港元。2008年中国石油在A股上市，开盘48块，对比1.6港元，狠狠地打了国内所谓价值投资的脸。价值投资，你也要讲究够便宜啊。

比亚迪，这是巴菲特买入的第一只科技股票。因为巴菲特一直看不懂科技股、互联网公司的价值，所以很长时间都没有买入科技股、互联网公司的股票。可见他的投资理念是多么的坚定，看不懂就不买。他的合作伙伴向他推荐了比亚迪，他最终同意了，以8港元买入，并且一直持仓到现在。

我们从巴菲特的投资经历可以看出，他完全是一个坚定的价值投资主义者。对于科技公司、互联网公司，他因为看不懂，所以极少投资。不像有些人说自己是价值投资者，看到上涨的就一头扎进去，亏损了还自认是价值投资者。巴菲特曾经说过，“只有当潮水退去,才知道沙滩上谁在裸泳”，对于他来说，只要他看不懂的，无论怎么上涨，都动摇不了他的理念。

讲了这么多，巴菲特是怎么挑选股票的呢？据巴菲特自己讲的，首先他能看懂公司的财报语言、商业模式和会计报表。看懂了就会加到股票池之中。当时，有人质疑巴菲特尽职调查没做到位，觉得他只读了财报就做了决定，没有进行必要的调查，太儿戏了。但巴菲特给出了他答案，“在中石油的投资上我从未询问过第三方的意见。我读完财报后认为中石油价值1000亿美元以上，结果发现股价只有350亿，价格低估这么多有必要再分析吗?精确到小数点后三位毫无意义。如果我知道一个人体重300磅以上，那么不需要精确数字，我就能定义是个胖子。”

当然，如果巴菲特来我们大A股，只看财报的话，估计得输到底裤衩都没了。你想想，他看到康美药业，大喜，这么好的股票，价格又低，买入。第二天发出公告，财报有100亿出入。他得当场倒下。

巴菲特当然不可能每个股票只看财务报表就行。对于他来说，一个股票好不好，关键在于净资产收益率是否足够，持续盈利的能力够不够强。他买入的股票靠股息、分红就可以获得很大的收益了，而不是单纯的靠差价盈利。这个方法，其实就如房东租房，电力公司收电费一样，基本上是稳赚不赔的。