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金融科技企业的未来(金融科技企业还能翻身吗?)

金融科技企业还能翻身吗?

金融科技是前几年火热的概念。自蚂蚁暂停上市以后,最近提的人越来越少了。

金融科技是一个宽泛的概念,更多的是技术驱动金融发展的一种趋势或方向。

如果说金融科技是一种什么样的产品和服务?估计很多人一下子就蒙圈了。

是互联网金融、大数据风控、金融云、数字化场景金融、量化交易、IT系统或工具,还是其他特定的产品和服务?

个人觉得,金融科技只是一种技术应用方向和发展趋势,如果非要把它界定为具体的产品和服务,未免有些牵强。

前几年,金融科技概念的大热,实际上有两个背景:

一个是技术驱动金融的发展。通过技术的运用,提升效率和体验,降低成本,更好的进行风险控制。这里面,技术是手段,最终还是落脚在金融上。

技术驱动金融服务的提升,是一个永恒的概念,是金融业发展的内在要求。与有没有金融科技的概念,并没有直接关系。只是这种概念的提出,会强化金融机构对技术应用和投入的关注与重视。

在这种模式下,金融科技创新的收入来源于两方面:金融服务或科技输出(技术和工具)。

另一个是场景变现的需求驱动大型科技公司嵌入金融服务,或直接开展金融业务。

这里面又有三层服务内容:

1.大型科技公司积累的技术优势可以直接作用于金融服务,如客户体验、商业建模、反欺诈、黑名单、用户运营等。

2.大型科技企业本身具有金融服务需求,尤其是将支付与场景结合,更好地服务于客户。

3.大型科技企业作为流量型平台,其本身积累的客户资源和用户数据可以服务于金融,也是金融机构所迫切需要的,尤其是在很多交易都转为为线上的情况下,获客已变成金融机构一大难题。对金融机构而言,最看重的是两点:客户触达或者说获客、KYC或KYB。

以上三层服务内容,包含三部分收入来源:

(1)技术输出,如系统、工具或服务,包括云。这部分收入本质上是IT咨询和服务收入。

(2)金融服务收入,包括贷款利息、手续费等。具体可细分为两类:外溢型金融服务收入(即与平台业务本身没有必然联系的金融服务,如向平台客户发放贷、代销基金保险收入等)和内嵌式金融服务收入(即与场景交易紧密捆绑的第三方支付手续费等)。这部分收入本质是金融。

(3)中介代理。即企业向金融机构分享其客户资源,直接提供用户数据或数据应用结果,并通过导流、用户触达等运营手段,帮助金融机构获客或促进销售,进而与金融机构分润。这部分收入本质上属于中介代理服务收入,不应按金融逻辑定价。

进一步分析以上收入,可以看出,IT收入无可厚非,第三方支付收入只要符合反洗钱等合规要求,也无大碍。

平台企业作为中介代理机构,因分享客户而向金融机构获取中介收入并没有问题,重点是要解决定价逻辑和用户数据安全保护的问题。对于信贷业务,以分润方式定价并不合理,因为平台企业是纯粹的中介服务,金融机构获取的是风险溢价,二者并不对等,除非是平台企业联合出资、按比例承担风险。

核心还是如何看待外溢型金融服务,如代销金融产品(保险基金等)、放贷业务。

代销金融服务重点是防止风险感染和羊群效应,包括过度销售等,需要限制其规模和集中度。

放贷业务是非金融企业金融科技的主要收入来源。其本质上是利差,甚至可以说是次贷。

这种平台放款业务快速发展,会带来社会公德的质疑,有鼓励不具备贷款资质的人过度借款的嫌疑,所以这种业务发展的越快,对社会可能产生的负面影响越大。因此,理论上其发展空间是应该是有限的,至少不是国家鼓励发展的方向。

还有一种声音,认为金融科技企业为金融机构提供了风险服务,所以应该分享金融收入,即通常说的分润。

其实这个在政策层面已经说的很清楚了。风险管理是金融机构的核心能力,不能外包给非金融企业,尤其是信用风险。当然,对于反欺诈、用户画像、区块链等风险技术服务,可以按咨询和服务收入等形式收取。

对于非金融企业(如大型科技公司)所说的金融科技,往往是将上述三个方面的服务内容以及三个方面的服务收入混为一谈。其目的往往在于以下三个方面:

1.借助自身场景和技术优势,改善金融服务的效率、成本和体验。

2.回避金融企业的资本和监管要求。

3.以科技企业为企业估值逻辑,获取更好的定价。

前几年,蚂蚁金服和京东数科等一系列企业,在发展和上市过程中,都很大程度上受到以上三个动因的影响。后面出现的结果也是必然。

通过以上的分析,我们只要看清业务本质和收入来源,金融科技企业的定位问题并不难解决。

一句话:金融是金融,科技是科技,不能一鱼两吃。不能赚金融的钱,享受非金融企业的监管,实现科技企业的估值。

从这个角度来说,金融科技企业不存在翻不翻身的问题。大道归一,还原其本来面目,剩下的交给市场去判断吧。

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