无知的投机者热衷“打新”，聪明的投资者规避“打新”

“打新”，是指在股票市场中申购新发行的股票，即所谓首次公开发行股票（IPO）。牛市是无知投机者的狂欢节，热衷“打新”往往是他们必不可少的一个节目。然而聪明投资者却对“打新”始终采取审慎的态度，并设法规避它。因为新股票总是在“市场有利”时发行的，而这种“有利”是相对于卖方而言的，因此对买家就不那么有利了。一般来说，大多数公司会在股市接近最高点时向公众出售股份，因为牛市期间公司的股票能够卖出远远超出其价值的价格。

下面一段文字摘自《聪明的投资者》（第4版），建议收藏！

“从1960年6月到1962年5月的两年间，超过850家公司首次公开发行股票，平均每天超过一家。1967年年末，IPO市场再度火爆；1969年的新上市公司多达781家。这种股票的过度供给造成了1969年和1973~1974年间的熊市。1974年，IPO市场变得十分消沉，全年只有9家公司上市；1975年，新上市公司也仅为14家。相应地，这种股票的超低供给又助燃了20世纪80年代的牛市；在此期间，共有4000只新股潮水般地涌向市场。这种狂热导致了1987年股市的崩盘。接下来，钟摆又指向了另一极端：1988~1990年IPO再度归于沉寂。股票供给的匮乏推动了20世纪90年代牛市的实起；不出所料，华尔街再度大力推进新股的发行，推出了近5000只股票。这样，在2000年股市泡沫破裂之后，2001年的新股发行数降到了88只——这是1979年以来的最低数。投资大众每一次都会被新股的大发行灼伤；他们因此会观望至少两年，然后重新回来，并再度受伤。自从股票市场创立以来，投资者始终陷于这种狂热和沮丧的循环而不能自拔。早在1825年，即美国历史上第一次股票发行高潮期间，据说在抢购南瓦克银行（Bank of Southwark）的股票时，一个男子竟然被挤死——那些富有的买家为了挤到购买队列的前面而雇佣了暴徒。结果，到了1829年，这些股票下跌了四分之一。”