一、凭股票抗通胀吗

2020年11月9日，美国制药公司辉瑞和德国医药公司BioNTech发布初期研究数据称，两家公司合作研制的新冠疫苗有效率高达90%。

这个消息让全球股市感到振奋。

接下来的三天内，美国标普500、英国富时100和日经225指数分别上涨了1.8%、8%和4.2%左右。

深受疫情打击的航空、游轮、影业等公司的股价，更是由于看到了复苏希望而大涨。

除了辉瑞之外，全球大概有近10款疫苗研发项目已经进入第三期试验阶段，因此在接下来的几周内，很有可能会有其他公司陆续公布其疫苗的有效率，这也让整个世界看到了战胜新冠，恢复秩序的希望。

这些因素，对于股市显然是利好消息。

然而，一些投资者可能没有注意到，在股市上涨的同时，债市也正在悄悄发生变化。

过去3个月，美国10年期国债的收益率持续攀升，从8月初的0.5%左右上升到了目前的1%左右。

在短短3个月内上涨了一倍，这个速度不可谓不快。

背后主要的原因之一，就是经济活动的逐渐复苏，提高了市场对于通胀率的期望。

从政府和央行领导的角度来看，他们是乐见通胀率上升的。

美国在9月份和10月份的通胀率分别为1.4%和1.2%，虽然比5月份的0.1%高出不少，但是距离央行2%的长期目标尚有差距。

根据美联储之前的会议纪要和通稿，可以推断联储至少会将零利率保持到2022年年底，甚至更久。

而从联邦政府的角度来说，由于之前的减税，加上为了应对新冠疫情而推出的财政刺激，造成政府赤字大增，债台高筑。

因此如果可以靠更高的通胀率来降低未来实际的负债，何乐而不为？

照这个逻辑推演下去，广大投资者们的问题就来了：股市能否抵御高通胀带来的威胁？如果通胀率持续上升，我手上的股票会不会开始贬值？

这种担心，并不是空穴来风。

通胀率上升对于公司股票价值的影响，主要体现在两个方面：第一、通胀率上升，意味着原材料价格和工资水平上升，也就是推高了公司的销货成本和管理成本。

如果公司无法把这些额外成本转嫁给买家的话，就会直接拉低其净利，拖累公司的估值。

第二、通胀率如果持续上升，央行不太可能长时间坐视不理，迟早会通过升息来应对通胀。

基准利率上升的话，意味着融资成本的提高，会拉低所有公司的股票估值。

接下来，就让我们看看通胀率和股市回报率之间的关系。

基于美国过去约90年（1928~2019）的股市回报统计数据显示，通胀率对于股市回报的影响，取决于一个神奇的分水岭：3%。

当通胀率低于3%时，对于股市来说是利好消息，标普500指数平均每年的回报为15.6%左右。

但是当通胀率高于3%时，股市的回报大不如之前，平均回报仅为每年6.3%左右，不到低通胀环境下的一半。

在这里，我们可以得到一个很有趣的观察：低通胀对股市利好，但是高通胀对股市利空。

为什么在低通胀环境下，投资公司股票能够获得很不错的投资回报，但是当通胀率超过3%以后，股票的价格就开始下跌了呢？主要原因就是，在高通胀环境下，决定公司估值的主要因素，不再是账面上的盈利，而是公司是否能够保持购买力。

1977年，投资传奇巴菲特在《财富》杂志上发表了一篇关于通胀和股价的经典文章，他写道：

如果你需要花10个汉堡去做一个投资，然后你在交完税后拿到相当于2个汉堡的股息，然后你把投资卖掉，交完税后获得相当于8个汉堡的回报。

那么到最后你其实没有赚到一分钱。

你可能觉得自己变富了，但其实那是你的幻觉。

这段话点出了高通胀环境下企业所面临的困境。

那就是所有的生产材料和运营成本都在快速的涨价，到头来工厂发现自己卖完货，等了一段时间以后收回的应收账款，还不够去买新的原材料。

同时，在高通胀环境下贷款利率通常也比较高，而且银行不敢放长期贷款，因此公司要想杠杆融资变得更困难，现金流也更容易出现问题。

从1968年1978年的十年间，由于越战和石油危机导致美国发生滞胀，每年的平均通胀率高达双位数。

在那期间标普500指数的真实回报（扣除通胀后）为负27%，年化回报负3%。

无怪乎《商业周刊》在1979年发表题为《股票已死》的封面文章，可见当时的股市有多萧条。

回到现在，美国在10月份的通胀率为1.2%，还不足以引起通胀恐慌，但是也远非高枕无忧。

基于过去几十年的历史来看，在经济发生衰退后，往往可能引发高通胀。

比如1973年英国发生经济衰退，接下来几年通胀率上升到20%左右。

1980年英国再次发生衰退，通胀率上升到15%。

2008年主要经济体都由于次贷危机发生衰退，2011年英国和美国的通胀率分别上涨到3.8%和3.2%。

这主要是因为，为了应对经济衰退、公司倒闭和工人失业，政府一般都会增加开支，推出各种财政刺激和补贴方案。

比如今年为了应对新冠疫情大流行和由此产生的经济衰退，欧美各国政府推出的补贴政策都以千亿，甚至万亿美元计。

政府的主要现金流来源就是税收和举债。

在经济萧条的情况下，政府只会收到的更少的税，因此只能通过发更多的国债来完成刺激和补贴目标。

到最后，债是要还的。

通过高通胀来减少实际债务，是最“不痛苦”的一个选项。

目前来看，当投资者们看到疫情得到控制，经济活动复苏的希望时，会把这种乐观情绪传导到股市中。

生产活动的恢复，也会进一步推高通胀率。

当通胀率还处于比较温和的状态时，对股市总体利好。

但是当通胀率进一步上升，产生高通胀，甚至恶性通胀的苗头时，就会反过来成为一个压制股市的“大杀器”。

广大投资者应该未雨绸缪，做好充分的准备工作，以应对将来可能会来临的通胀时代。

二、买股票基金可以抵御通胀吗

基金股票是目前最为常见的一种投资方式，基本每个人都会过多过少的尝试一下，尤其是货币基金这种风险低，收益有保障的基金类型，只要是用过余额宝的人都使用过这种投资方式，但是否能通过购买基金股票来抵制通货膨胀还需要根据每年通货膨胀率和股票基金收益率来进行比对，才能确定是否可以抵制通货膨胀。

自2020年疫情以来，全世界的经济发展都陷入黑暗趋势，伴随着我国的抗击疫情事件初见成效让我国经济逐渐恢复，但面对疫情，大多数国家都选择不断印钱来减缓经济压力，但过多资金流入大众手中引发无数人的议论，是不是全球性通货膨胀即将来临，那我们不禁思考一个问题，该如何抵御危机，购买股票基金安全吗，有用吗？

美国行为

美国政府采用1.9万亿的经济刺激计划，每个美国人发1400美元，钱发下来之后，美国老百姓是欢欣鼓舞，各种消费场所业绩不断飘红，这也是以往我们就讲，对于很多美国老百姓来讲，你让他掏出个几百美元，那都挺困难的，美国老百姓习惯了，寅吃卯粮，超前消费，突然的一下子给你发个1400美元，你家要有个五六口人的话，一下子拿到1万美元的现金，那不赶快去花吗？这样的行为势必引发市场混乱，导致通货膨胀。

股票基金的购买弊端

定期存款、银行理财、信托等等方式都可以购买，各种各样理财课的广告是铺天盖地。

但如何让股票基金赚钱，并且跑赢通货膨胀，还是十分困难的，过去几年买这种股票基金的人，往往血本无归，千万别轻易着了人家的道。

因此要能辨别课程真伪，选择正确的学习才是行之有效的方法，千万不要为了钱而钱，也不要因为恐慌心理盲目选择，否则通胀还没来，你钱包里的钱先没了。