一、货币政策对股票市场的影响

今年以来，针对流动性过剩、银行信贷反弹态势，央行曾先后１０次上调存款准备金率、５次提高利率，并通过定向发行央行票据， 在一定程度上抑制了资金充沛局面。

这些货币政策工具的使用都是“有的放矢”。

提高法定存款准备金率被用来冲销流动性，并进而抑制商业银行的放贷能力；提高利率则主要用来“稳定人们的通胀预期”.央行此前公布的第三季度货币政策执行报告认为，仅仅依靠对冲银行体系过多流动性以及加强信贷调控等并不能够从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为结构调整和加快改革赢取时间。

在进一步加强银行体系流动性管理的同时，必须加快推进经济结构调整；继续调整和规范外贸、外资和产业政策，适当扩大进口和市场开放；促进经济发展方式转变。

央行８日宣布今年以来第１０次且最大幅度上调存款准备金率，从而拉开了实现从紧货币政策的帷幕。

分析人士预计，在方向上，央行的货币政策将比今年下半年以来的适度从紧更加趋紧，而在工具选择上，将综合运用多种货币政策工具。

５日闭幕的中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

这是我国自１９９８年以来实行了１０年稳健货币政策后的首次调整。

会议指出，将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。

明年货币政策如何从紧，已成为业界广泛关注的话题。

中国人民银行行长周小川１１日在接受记者采访时表示，从稳健的货币政策到稳中适度从紧的货币政策，再到明年实施从紧的货币政策，在操作上是渐进的，货币政策很难有转折性的操作。

中国社会科学院金融专家彭兴韵在接受新华社记者采访时表示，与稳健的货币政策相比，明年从紧的货币政策将在方向上体现出更加紧缩趋势。

今年以来，针对流动性过剩、银行信贷反弹态势，央行曾先后１０次上调存款准备金率、５次提高利率，并通过定向发行央行票据，在一定程度上抑制了资金充沛局面。

这些货币政策工具的使用都是“有的放矢”。

提高法定存款准备金率被用来冲销流动性，并进而抑制商业银行的放贷能力；提高利率则主要用来“稳定人们的通胀预期”。

彭兴韵认为，今后的货币政策如何使用，还要看未来经济形势的变化，并不意味着一定就会出现连续加息。

作为中央银行货币政策工具，加息、上调存款准备金率、发行央票，以及加大窗口指导等措施都有可能.银河证券首席经济学家左小蕾认为，明年货币政策“从紧”，事实上用“更紧”比较准确。

因为２００７年的货币政策实际上是从紧的。

多次上调存款准备金率以及提升利率，全额对冲外汇流入，定向发行票据，特别国债的发行等等，组合的货币政策是前所未有的从紧态势。

估计所有的货币政策工具都可能在２００８年的调控中充分使用。

不过，专家指出，目前通过提高利率以抑制流动性过剩这一惯用手段，正因国内外形势的变化而面临更多挑战。

中国人民大学财政金融学院教授赵锡军认为，在五次加息后继续加息势必进一步刺激外资涌入，从而增加人民币升值的压力。

近期以来，相比于央行连续使用存款准备金率上调回收流动性这一调控手段，央行选择加息来调控信贷的次数明显减少。

尽管市场对央行加息预期不减，但自９月份央行年内第５次加息以来，已有近三个月没有使用这一货币工具——这与此前频繁的加息频率形成鲜明对照。

彭兴韵认为，由于美联储的连续降息，中国的利率政策所受到的牵制越来越大。

近期央行并没有因为目前“几个数据”依然偏高而立即提高存贷款基准利率，这体现了央行在经济形势面临不确定性因素加大的环境下货币政策决策的谨慎性，也反映了央行正试图通过加强利率与汇率机制的协调配合，完善我国的货币调控机制。

中国人民银行行长周小川１２日在第三次中美战略经济对话期间举行的新闻吹风会上说，美联储利率调整会对中国货币政策产生“不小的影响”，对此央行会认真给予考虑。

国家信息中心预测部的报告认为，２００８年我国货币政策将面临传导机制不够畅通、独立性受制于国际资本流动、成本推动型通货膨胀和虚拟经济快速发展冲击调控目标基础等四大挑战，预计汇率工具将在２００８年“唱主角”。

左小蕾认为，明年汇率机制的灵活性应该会进一步加大，至于汇率是否成为从紧政策的一部分，可能要做具体分析。

可以肯定的是，以更多综合措施回收流动性将成为今后从紧货币政策的一大特征。

中国人民银行在中央经济工作会议闭幕当日召开会议，研究部署贯彻落实的具体措施时就强调，明年将综合运用多种货币政策工具，采取有力措施，加强流动性管理，进一步完善人民币汇率形成机制，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，促进国民经济又好又快发展。

二、紧缩性的货币政策对证券市场的影响

1、商业银行宽松的资金环境和信贷扩张的货币基础仍将维持，上调存款准备金率对银行增加利息收入有利。

2、央票发行对银行贷款存在挤出效应，对银行盈利造成负面影响

3、窗口指导将控制贷款过快增长态势，但对盈利的负面影响有限

4、加息有助于扩大银行利差，增加利息收入..

拓展资料：据测算，维持每年GDP增长10%、贷款增长16%、M2增长16%的水平，需要投放基础货币约5000亿元左右。

2002年以后，外汇占款的增量已远远超过了经济金融发展所需基础货币量。

为了抑制流动性过剩，对冲外汇占款大于基础货币增量的部分，央行频繁提高存款准备金率和发行央行票据。

从政策实施效果来看紧缩性货币政策下商业银行经营的基础货币环境仍然偏松。

在主动投放基础货币的时候，中央银行会把社会的超额储备的流动性控制在尽可能少的数量上。

各国通行的无息存款准备金制度也使得商业银行尽可能保留最低超额准备金率。

但是由于我国基础货币投放的被动性以及特殊的准备金收益率制度，当前银行体系存在较高的超额存款准备金率。

提高存款准备金仅是使部分超额准备金变成法定准备金，因此不会对银行的存贷款业务产生紧缩作用。

从实际运作结果来看，2002年以来，商业银行存贷款规模保持较快的增长势头，存贷比不断下降，银行体系并不存在资金面紧张的问题。

加息将有助于提高贷款平均利率水平。

在宏观经济快速发展，投资需求较为旺盛的情况下，贷款需求不会因加息而受到影响，贷款平均利率上浮水平不会因为加息而缩小。

2018年央行于4月和8月两次上调贷款基准利率合计54个百分点， 2018年1季度贷款利率为5.85%，为基准利率的1.05倍，到4季度的1年期贷款加权平均利率升高到6.58%，为基准利率的1.08倍，4季度较1季度提高了73个基点，要明显大于贷款基准利率54个基点的提高。

贷款平均利率上浮水平不仅没有因加息而缩小，反而略有扩大。

加息对于存款平均利率上调影响弱于贷款。

央行数次加息没有调整活期存款的利率，仅仅提高了银行定期存款的成本，在目前存款利率存在法定上限的条件下，加息对于银行存款平均成本的影响主要由银行定活期存款结构决定。

尽管加息使定期存款与活期存款利率的差距有所扩大，可能使企业和居民选择期限更长的存款，进而提高银行的资金成本。

但实际上，由于居民和企业选择定期存款的主要目的是获得利息收入，而选择活期存款是为了满足流动性需要，投资和消费支出的增加才是驱动活期存款比重上升的主要因素。

在目前股票市场火爆，企业投资增长较快的情况下，加息不会降低银行活期存款的比重，银行存款仍将呈现明显活期化的趋势，加息对银行存款成本影响不大。

三、影响股票的货币政策和财政政策有哪些

货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。

由于社会总供给和总需求的平衡与货币供给总量与货币需求总量的平衡相辅相成。

因而宏观经济调控之重点必然立足于货币供给量。

货币政策主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。

货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。

宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。

但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。

紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。

另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。