高精度卫星导航定位龙头、无人驾驶之华测导航（300627）

300627华测导航

上海华测导航技术股份有限公司(股票代码:300627)专注于高精度导航定位技术的研发、制造和产业化推广,是国内高精度导航定位产业的领先企业之一。公司专注高精度导航定位核心技术,持续打造高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台,应用方向包括导航定位授时、测绘与地理信息、封闭和半封闭场景的无人驾驶。在2020珠峰高程测量中,由公司研制的北斗高精度定位设备作为唯一国产北斗装备登顶珠峰,彰显了公司先进可靠的技术实力。

投资要点

公司始终聚焦高精度卫星导航定位（GNSS）应用相关的核心技术及其产品的开

发、制造、集成和应用产业化，业务主要覆盖了建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大应用领域。

从主营收入构成来看，建筑与基建营收占比最大（45.18%），毛利率最高60.95%，是公司基本盘。建筑和基建与国家宏观政策相关，去年中央经济工作会议定调“稳增长”以来，基建还是有过一波靓丽的表现。不过近期的中央政治局工作会议下调经济增长目标（从“努力实现全年经济社会发展预期目标”到“力争实现最好结果”意味着不再强求实现5.5%的目标增速），叠加地方债提前发行（6月）后，未有新的增量来看，对于建筑和基建偏利空。

机器人与无人驾驶领域的应用业务将成为公司重要的业务增长点。一方面，公司已经

被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽车、长城汽车的自动驾驶位置单元业务定点供应商。一方面，公司将积极布局车规级GNSS SOC芯片、高精度车规级IMU芯片、全球SWAS广域增强系统及持续投入优化核心算法。 可逢低关注。

无人驾驶的投资逻辑：（1）新能源汽车销量大增（2）新能源汽车智能化渗透率持续增长；（3）无人驾驶（如深圳）政策逐渐放开。

风险提示：市场竞争加剧；产业链下游拓展不及预期；智能汽车高精度定位产品应用不及预期；近期实控人有减持。