藏锋昨日+17789，100W本金，第一次收益突破80W+小记。

上周调整了纯债，发现很多小伙伴对债券的认识并不高，认为收益不如股票，为什么不全部配股票？简单说说我的看法。

第一：债券是资产配置的重要组成部分。2020年中国债券规模达到112万亿，中国股市总市值在2020年初为60万亿左右，目前应该在80万亿左右，也就是债券市场是一个比股票市场要大的多的市场，美国日本基本都是如此，债券是资产配置的重要手段。

第二：债券踩雷。

债券有多种，且发行主体不一，市场也足够大，有雷是正常的，就象股票市场一样，踩雷的公司是数不胜数的。但如果你持有的是以国债为主的债券，基本就是无风险的。

第三：债券收益低。

短期看确实如此，但从10年甚至20年长度其实收益并不低。如2007年到现在，债券平均收益4.62%，信用债还高点在5.45%，这个比货币基金目前的2.0-3%高多了。

放到过去20年来看，对比震荡的沪深300，涨幅一点也不差，看看我配的图二，应该就更加清楚了。

第四，债券也有波动。

收益不是固定的，债券也有牛市和熊市，通常利率上升债券下降，利率下降，债券上升。

第五，与股票的负相关性。

一般来说，股市涨，债券通常是熊市，股市调整，通常是债券牛市。但也有特殊性，如股债双牛，股债双杀，这种可能性比较少，不超过20%吧。所以，债券可以平衡投资的波动性，控制回撤。

比如2018年，上证指数由3587点跌到2642点，跌去26.34%，但中债指数却涨了8.2%，可以说是非常不错的收益了。当年丰泽有10.79%收益，鑫璟也有7.38%收益。

第六，债券是守门员。

也就是在日常大跌的时候，它有个正收益，另外，在市场超跌的情况下可以加仓权益资产。所以，债券我并不追求它的得分能力，能守住大门就很好，丰泽也好，鑫璟也罢，其实长期来看，收益也是差不多的。

简单说，再牛逼的球队，也不可能上11个前锋吧。

藏锋同学是一个长期投资的组合，它的组成是进过多年持有，仔细搭配的结果，比较适合A股的实际情况的，跌的时候跌少点，涨的时候一起涨，关键是稳定的让自己放心，可以长期拿住，其实我是可以做到长时间不看的，因为我清楚它可以走多长的路。

所以，如果没有特殊情况我是一直持有下去的，原则上我不会在组合内加减仓，所以它是最能体现投资收益实际情况的组合。