各位投资者朋友你好，近日，国家发布了《国家综合立体交通网规划纲要》，提出要构建完善以铁路为主干的国家综合立体交通网。到2035年，国家综合立体交通网总规模合计70万公里左右，基本实现地级市之间当天可达。该政策无疑对交通运输行业构成长期利好。我们都知道自从新冠疫情爆发之后，诸多行业都受疫情影响严重，交通运输无疑是受影响较大的一个行业，这个行业目前的情况如何？今天我们就来进行一下梳理。

从2020年11月开始交通运输板块表现不错

上上学堂投研团队梳理了交通运输指数从2020年1月至目前的表现，从下图中可以非常明显的看出，受新冠疫情突然爆发的影响，指数在2020年一季度快速大幅下挫，从2020年4月至10月底持续横盘震荡，不过在11月后指数开始持续上攻。指数在11月后持续上攻主要因为交通运输板块中个别子板块的基本面出现改善。交通运输板块主要可以分为航空机场、快递物流、航运港口、公路铁路四个子板块，下面我们就逐一梳理下相关板块的基本面情况。

航空机场：最坏时刻已经过去，等待疫情影响的消退

先来看下航空机场行业。

随着疫苗的普及和新增病例的减少，居民生活和出行有望初步正常化，国内航线需求有望于今年下半年迎来复苏。受到海外疫情和防输入压力影响，2020年国际客流大幅下滑，仅正常状态的5%水平，海外防疫形势好转后，国际航线也有望逐步恢复。

受疫情影响机场业绩承压，上海机场、白云机场2020年出现大幅亏损；机场免税消费有其独特的消费场景，虽然疫情影响使得出入境旅客大幅减少，削减了机场渠道的销售额，但这仅是短期影响，疫情恢复之后，机场在免税渠道中仍然占据重要地位，随着国际旅客恢复，机场价值有望凸显。

整体来看，中国航空机场行业最差的时候已经过去，但疫情的影响还在持续。

快递物流：行业竞争加剧，龙头公司受益

对快递物流而言，突发的疫情反而刺激了行业的发展。随着网购渗透率的逐年上升，线上渠道成为了消费品销售的重要渠道，2020年初突发的疫情加剧了这一趋势。不过，在行业快递单量增速高位维持的同时，行业价格战逐步加剧，加速了将市场份额从中小快递公司手中收回的进程，龙头市场占有率提升已经需要通过压缩其他头部公司的市场份额来完成。顺丰控股等龙头公司最具投资价值。

航运港口：进出口持续超预期利好航运和港口

再来看下航运港口行业，航运港口跟进出口贸易密切关联。

中国出口持续超预期，集运维持高景气，2020年11月15日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签订，形成包括东盟10国、东亚三大经济体中日韩、澳大利亚、新西兰在内的全球最大自由贸易区之一。RCEP的签订促进我国与缔约国的进出口贸易增加，刺激对航运的需求。目前全球集装箱船手持订单占比处于历史较低水平，预计2021年长协价格将提升，也将带动集运公司利润提升。

港口方面，受疫情影响，2020年第一季度港口货物吞吐量大幅下跌，但随着疫情控制、社会生产恢复，4月快速反弹增速回正。区域全面经济伙伴关系协定利好进出口商品贸易，进而利好港口经营。

公路铁路：投资吸引力一般

最后来看下公路和铁路行业的情况，高速公路2020年上半年受免受通行费影响较大，5月6日恢复收费以来，公路企业基本面改善显著，不过行业个股分化厉害，公司盈利能力与路产质量密切相关，行业整体投资机会欠佳，部分稳定高分红、高股息率标的会相对表现更好。铁路货运受疫情冲击较小，但客运恢复缓慢，整个板块投资吸引力一般。

物流行业的机会最好

综合上面的分析，上上学堂投研团队认为，在交通运输领域，目前投资吸引力排序情况是快递物流>航运港口>航空机场>公路铁路，整个交通运输领域的个股分化非常厉害，对普通投资者的选股要求非常高。

上上学堂投研团队通过wind梳理了2020年半年报交通运输持仓占净值比重超过30%的基金，一共有5只，不过，通过查看最新的持仓数据发现，这5只基金中仅嘉实物流产业A（003298）继续重仓交通运输个股，该基金的业绩表现和持仓情况如下。

今日重要观点

l 航空机场：最坏时刻已经过去，需等待疫情影响的消退；

l 快递物流：行业竞争加剧，龙头公司受益；

l 航运港口：进出口持续超预期利好航运和港口；

l 公路铁路：投资吸引力一般；

l 在交通运输领域，目前投资吸引力排序情况是快递物流>航运港口>航空机场>公路铁路，整个交通运输领域的个股分化非常厉害，对普通投资者的选股要求非常高。