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锂电细分龙头(锂电设备,细分龙头概念,值得收藏)

锂电设备,细分龙头概念,值得收藏!

一、3大龙头解读

1、先导智能 300450

全球领先的新能源装备制造商,成立于 2002 年,业务已涵盖包括锂电设备、光伏装备、3C 智能装备、智能物流系统等八大领域。在锂电设备领域,卷绕机等核心产品均处于国际最领先水平、引领行业发展方向。八大事业部,致力于提供智造+服务为一体的工厂整体解决方案。多年发展,已成为全球领先的新能源装备供应商。

全球电动化浪潮,国内海外绑定核心大客户、先发优势显著。受益于下游新能源汽车、3C 数码、储能、小动力电动工具等多领域需求的增加,锂电池需求持续高增长。其中,新能源车用动力电池是最主要的需求领域。车用动力电池约占新能源车成本的 40%。全球头部电池厂商已进入新一轮扩产周期。基于主要电池厂扩产规划测算,未来三年锂电设备年平均空间超 500亿。国内:公司定增绑定全球龙头宁德时代,先导预计宁德的合作未来三年累计将增厚业绩超 38 亿;海外:公司 2019 年即与股东背景雄厚的欧洲本土电池厂代表 Northvolt 签订了战略协议,先发优势显著。电动化大趋势下,公司将深度受益。

2、赢合科技 300457

新增订单超 33 亿元,客户认可度不断提高。公司持续加大研发投入与技术创新,市场竞争力持续提升,客户结构及订单质量持续优化,2020 年与 CATL、比亚迪、LG 化学等国内外一流企业陆续签订锂电设备订单,新签锂电订单合计超过 33 亿元。

下游扩产增速明显,目前国内电池厂商与海外电池厂商正在密集扩产,从而带动锂电设备行业高增长。根据报告测算,仅主流电池厂商已公布的扩产规划,未来三年每年就将带来超过 400 亿元的市场空间,CAGR 达 15%。作为锂电设备行业的整线供应商,有望凭借产品布局、客户资源以及技术方面的优势,强者恒强,看好公司未来的成长性。

3、中国电研 688128

检测业务厚积薄发,新能源锂电装备或将迎来爆发式增长 。

1)电器产品综合性检测龙头增长有望提速:公司通过技术标准创新引领,形成了电器领域的“一站式”质量技术服务能力,逐步覆盖智能家居/汽车/装备、5G 通信、医疗健康、消费用品及轨交等领域的检测、认证及相关延伸服务,业务 2018-20 年收入 CAGR 达21.52%,人均创收/薪酬超 50/22 万元,净利率超20%,均处于行业领先水平。

2)智能装备技术实力雄厚,锂电装备发展潜力大:主要包括家电智能工厂系统解决方案/励磁装备/新能源电池自动检测系统。

公司作为 2017 年工信部推荐的“第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录”中 23 家供应商之一,技术实力强,锂电装备业务国内外首创高串串联化成分容新技术,可帮助客户大幅提升充放电效率、降低运营成本、提高电芯一致性、减少投运工作量,已获得下游多家客户认可,客户包括比亚迪/ATL/国轩高科/天津力神/CATL 等。公司 21Q1整体合同负债 5.11 亿元,同比增长 26.49%,锂电业务有望深度受益下游新能源汽车景气周期。

二、板块景气度解析

1、 涂布、卷绕/叠片和化成分容设备价值量最高按照锂电池生产工艺来看,可以分为极片制造(前道设备)、电芯组装(中道设备)、电芯激活检测和电池封装等(后道设备)。锂电池前道、中道、后道设备成本占比分别约为 35%、35%、30%。其中,前道设备中涂布机价值量约占其 80%,在三元电池占比越来越高的情况下,预计未来前道设备价值量占比还将进一步提升;中道设备中卷绕机价值约占其成本的 70%左右;后道设备中化成分容检测约占 70%,组装约占 30%。

2、锂电行业维持高景气度,锂电设备企业充分受益具体有以下三点原因:

1)新能源汽车是动力锂电池未来增长主要引擎;由于 3C 消费类产品市场趋于饱和,消费锂电增速平稳。

2)介于动力锂电行业高景气度,锂电设备需求旺盛。2020 年,我国锂电设备市场规模达到267 亿元,过去 6 年复合增长率达到36.66%。

3)随着新能源汽车渗透率加速提升,锂电产能瓶颈凸显。根据测算,2025 年动力锂电产能缺口约 850GWh。在巨大产能缺口背景下,宁德时代、LG 化学等老牌厂商加速产能扩张,据统计,宁德时代未来产能规划已经突破500GWh,LG 化学突破 250GWh。另外新进入者如蜂巢新能源等,亦有庞大产能规划。下游电池厂商对设备高需求态势确定性强,将会给设备企业带来极高的业绩弹性。

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