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股票指数编制方法改革(沪指修改编制规则)

简单聊一下今天的行情。

指数方面,今天非常爆炸,最强势的大涨超2%,再创年内新高,其中创业板50涨幅接近3%,妥妥的牛市格局了。

股票指数编制方法改革

沪指走势最弱,但是也磨磨唧唧涨了近1%,今天也创了反弹新高。

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推动今天盘面的第一大推手,无疑是北上资金。今天是富时罗素指数对A股第三次扩容的第二阶段生效窗口,沪股通全天成交513亿元,净流入113亿元;深股通全天成交621元, 净流入97元。沪深股通累计净流入超过200亿,其中净买入贵州茅台6.95亿、宁德时代4.93亿。

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可以说,今天的A股完完全全是被外资抬着涨上去的。

另外,今天收盘后爆出了一个大消息!

上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。简而言之,大家最熟悉的沪指(大盘)要修改编制规则了,之前大家一直吐槽的A股10年不涨的毛病,可能在这次之后出现改观。

我们先来看看这次修改规则涉及到哪些方面:

1、被实施风险警示(ST和*ST)的股票,在被实施风险警示后的第二个月第二个星期五收盘后剔除出指数。同样,撤销ST结合*ST的,也会在撤销后的第二个月第二个星期五纳入指数。

这个措施的目的很明显,就是不想让垃圾股成为拖累大盘下跌的因素。

2、日均总市值在沪深排名前10的股票,上市3个月后纳入沪指,如果不在前10,那就在上市一年后纳入指数。

这个措施也是为了避免新股上市挤泡沫的过程成为拖累指数的因素。之所以要按照市值来区别对待,也是为了荐股新股开板对大盘的拖累,以及重要股票对于指数的参与度(比如阿里、腾讯这种红筹股回A)。

就拿今天来说,沪市总市值排名第10的股票是恒瑞医药,市值接近5000亿。未来如果新股上市的总市值超过5000亿,那么上市3个月后纳入指数。其实市值这么大,基本上10个一字板顶天了,然后再跌2个半月,泡沫也就挤得差不多了,所以也就不会拖累指数了。

如果新股市值较小,连板数可能较多,所以先跌个一年再纳入指数,没毛病。

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3、在沪市发行CDR上市的红筹股红筹以及科创板股票,依据修改后的规则纳入沪指。

这一条就是字面意思了,没什么好解释的。

乍一看,修订后的上证指数编制规则比较合理,但是还有一个比较核心的问题没有解决,那就是指数的统计样本,依然是全体A股(不符合特定条件的筛除)以及总市值,而没有参考美股那样,用成分股+自由流通市值为标准进行计算,这一点依然会很大程度压制上证指数的表现。

就拿中国石油来说吧,从45块跌到4.3元,总市值缩水90%后依然有8000亿左右,流通市值7000亿, 但是自由流通市值只有650亿左右。

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我简单解释一下自由流通市值。以上证指数为例,目前上证指数总市值36万亿左右,流通市值30万亿,这30万亿流通盘里面,其实大部分都是像工商银行、农业银行这样的大盘股的“国字号”大股东,如财政部、国务院或者国资委,这些持股者是不可能减持的,即使减持,也要先公告,所以不是流通市值,而A股实际的自由流通市值,只有15万亿左右。

如果上证指数采取总市值加权,那么中国石油对于大盘的影响就是8000亿体量,所以中国石油暴跌,大盘肯定好不了。但是如果采取自由流通市值加权,那么中国石油对于大盘的影响就是650亿体量,相对来说,压力就要小得多了。

所以,虽然上证指数这次修改了编制规则,但是如果继续采取总市值加权的做法,根本不可能扭转沪指十年不涨的局面。

除上证指数外,今天还宣布,到7月23日,沪指还会发布正式发布科创板50指数,我扫了一眼,沪硅产业、奥福环保这点钟涨幅比较夸张的都没纳入,说明管理层也在有意维护指数。

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其余就没啥了,希望后面继续改革吧。

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