转发收市点评之今日话题：说好的“大涨”并未兑现，又降了个寂寞？

上周末，一则重磅新闻点燃投资者的做多热情：中国人民银行决定于 2022 年12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，这是本年度的第二次降准。股吧里很多投资者已经安耐不住激动的心情，甚有投资者豪言千股涨停或就在本周一。正所谓希望越大失望越大，说好的“大涨”并未兑现，反而市场遭遇了莫名的大跌。

难道这次的降准又降了个寂寞？下面就一起来聊聊这个话题。

通常意义上是，因为降准释放了流动性，表明央行在货币政策上保持宽松。但从股市实际表现来看，这个利好却名不副实。从历史数据来看，不论是国常会预告降准，还是央行正式发布降准公告，A 股都是有涨有跌，没有明显规律。降准周期市场表现不佳可能是因为期间经济表现不佳与政策宽松的积极因素相交织，导致市场有涨有跌。另外需要注意的是，本次国常会对降准的表述与 4 月存在不小差异： 4 月国常会——“适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力”；本次国常会——“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。可以看出，本次降准方面的表述还多了“适度”两个字，意味着降准力度可能不会太大。与 4 月降准是为了“增强信贷投放能力”略有不同，本次降准是为了“保持流动性合理充裕”。

什么意思呢？资深投资者或都知道，近期债市经历了一轮大波动，许多理财产品也出现了不同程度的亏损，而债市下跌的主要导火索或就是资金面持续偏紧、降准预期落空等。所以，这次降准可能更多是从稳定债市的角度，避免债市与理财产品波动冲击实体经济。

看到这儿，股市的小伙伴是不是有些失落，难道这次降准跟股市没有半毛钱关系？其实并不是。首先，这次降准表明我们的货币政策并未转向，依然保持宽松。未来不仅是降准，甚至不排除 LPR 降息的可能性。这给 A 股吃下了一颗定心丸。其次，这次降准也表明了稳增长措施将进一步发力，巩固经济回稳向上基础。而经济复苏才是未来 A 股走出低迷的关键。回顾过去几轮降准，如果把考察周期拉长，在降准周期之后，即政策效果逐渐显现的时候，市场大多是上涨的。目前 A股几大指数的估值均处于历史较低位置，意味着 A 股或仍处于估值底部区域。

综上所述，近期市场受情绪面波动影响呈现宽幅震荡走势。短期来看，市场调整在于主力资金的调仓以及市场资金的来回切换，近期持续热炒的周期、金融板块，在短期内积累了一定的获利盘，而随着这些获利资金的回吐以及市场情绪面的分化，最终引发了两市的整体回调。从盘中股指表现来看，沪指在回补前期跳空缺口后出现拉升，说明市场或在进行短期的技术性修整，投资者短期无需过度担忧。