1 2022年11月，城投债发行规模3,611.91亿元，总偿还规模3,905.46亿元，净融资规模-293.55亿元，环比由净流入（10月净融资730.49亿元）；（见图表1）

2 2022年1-11月，城投债发行规模46,486.82亿元，同比下降11.16%，净融资规模11,575.65亿元，同比下降46.48%。

3 2022年11月，城投债发行以公司债、短期融资券和中期票据为主，发行规模占比分别为42.36%、27.87%和18.08%；（见图表2）

4 AAA、AA+、AA城投债发行规模分别为1,362.26亿元、1,384.69亿元、849.06亿元；

5 1年及以内、1-3年、3-5年、5年以上城投债发行规模分别为1287.53亿元、1210.12亿元、994.56亿元、119.70亿元，占比分别为35.65%、33.50%、27.54%、3.31%；（见图表3）

6 江苏、浙江、山东、四川和广东为发行规模最大的5个省份；广东、天津、上海、四川和湖南净融资规模较大，分别为128.40亿元、57.31亿元、46.20亿元、43.79亿元和34.90亿元；

7 2022年11月，省级、地市级、区县级净融资规模分别为-34.21亿元、-411.14亿元和37.03亿元；国家新区、省级开发区、地市级开发区和区县级开发区净融资规模分别为52.32亿元、26.04亿元、46.55亿元和-10.15亿元，各行政级别平台净融资规模同比均有不同程度下降；

8 2022年11月，城投债资金用途中，偿还有息债务、借新还旧、补充流动资金占比分别为49.09%、44.85%、2.82%，同比分别下降10.71百分点、上升17.41个百分点、下降3.70个百分点。

信托者课堂：

A 今年以来，严控新增地方隐性债务的底线和“红线”进一步收紧，地方违法违规滥发融资产品(地方交易所发行的定融产品首当其冲）、地方城投平台举债拿地等行为加大整顿力度；

（9月，清理整顿各类交易场所部际联席会议第七次会议进一步要求，要持之以恒推进各类交易场所清理整顿和私募基金风险防范处置工作，强调坚决刹住地方交易场所违法违规滥发融资产品行为。）

B 严监管下城投债融资环境总体偏紧，2022年以来城投债净融资回落明显，交易所城投债终止审查的数量和金额大幅增长；但“稳增长”背景下，中央政策性金融工具持续加码，地方基建对于城投债融资依赖度明显下降。(见表1)

C 今年来，政策性金融工具不断加码，使得基建投资提速对城投债融资的依赖度进一步减弱，“基建投资提速+城投债融资下滑”这一罕见组合出现。

D 短期内，地方政府对城投公开债“刚性兑付”意愿较强，城投债安全性仍有一定支持。长期看，地方政府隐性债务管理将延续“严监管”总基调，城投融资偏紧态势将持续，在打破政府兜底预期过程中，城投内部分化表现或将更加显著。

就资管产品而言，在固收领域，城投基建信托产品尤为稳健，在地产信托违约大户后，个人投资者数量也在增长，但对于类信托或信托同款的定融产品前途渺茫；而在资产选择上，更应优中选优，宁缺毋滥！！