巴菲特曾经说过，价值投资不是一个在一段时间里让人逐渐学习和采纳的理念，要么立即领会和马上付诸实施，要么永远无法真正学会。

价值投资没有什么神秘的。简而言之就是先确定某个证券的内在价值，然后以这个价值的适当折价买进。事情就是那么简单。

我们以连续五年股息率大于5%为选股的基本条件，这就是确定证券的内在价值。例如A股票2016—2020年连续五年每股分红分别是0.5元、0.6元、0.61元、0.62元、0.63元，以分红最低的2016年计算，0.5÷5%=10，10元就是内在价值。多少折扣买进比较合适？一般打个七八折比较合适，5%÷0.7=7.14%，相当于打七折股息率就是7.14%，对应股价就是10×0.7=7元；5%÷0.8=6.25%，相当于打八折股息率就是6.25%，对应股价就是10×0.8=8元。又如B股票，2015—2019年连续五年每股分红是0.5元、0.5元、0.5元、0.35元、0.4元，按前面的思路，打七折就是0.35÷5%×0.7=4.9元，打八折就是0.35÷5%×0.8=5.6元。再如C股票，2017—2021年连续五年分红分别是0.45元、0.35元、0.4元、0.5元、0.5元，与B股票计算过程相同，结合分红后的股价和参考分红后股价下跌10%左右，大致的买入价也就基本上确定了。更严苛一点，买入时股息率达到连续五年大于7%或者8%就更好了。周期股不能按此方法计算。

即便如此，你还是要做好最坏的打算，买入了股价还是可能继续下跌的，或者再跌10%，或者再跌20%，谁知道呢？市场是测不准的，未来也是无法预测的，所以我们要留足安全边际，以便应对未来的各种可能糟糕情况，想到回报之前更多的要想到风险，或者说风险和回报要同等考虑，承担有限风险获得满意回报。我们买入了是以分红为底线的，持股分红就像买房收租金，等到分红不再有魅力而且提前收足了20年分红，我们就可以考虑逐步撤离了。