隔夜拆借利率正在快速回升，又在暗暗引导利率上升了。加上房企大幅度吸收资金，吸得越多，紧缩越强。 但是，12月5日降准之后，会释放5000亿的资金，会暂时宽松，但是随后又会慢慢进入紧缩状态。我估计真正的紧缩状态，要在12月14日之后，也就是美联储加息50个基点之后。那时候美国十年期国债收益率最低也不能低于4.1%。

美联储的加息目标是实现“显示着正的实际利率”。但是，经过通胀率的调整后，目前的政策利率约为 -90 个基点，与美联储希望停止加息的水平相去甚远。这也是美联储仍要加息，那怕是缓慢小幅加息，也要把利率要加到5.25%左右（估计百分比）的原因。但实际情况能否真的加息超过5％，只好说走着瞧。

所以半年内大A根本不具备发动普涨疯牛的流动基础。

HK本身没有什么出口不出口的，做的是转出口贸易。因此HK的出口问题实际上是内地经过HK的贸易。在HK被美国取消特殊地位后，出口下跌是必然的了。商品会绕道东南亚进行出口。这也是为什么越南印度之类的国家转出口突然做起来的原因，人也不是真笨，当然会利用这个机会发展一波，有啥希奇的，发动机还是中美欧。

房地产最后一支箭股权融资射出来了，至此供给端所有政策都给完了，没有配套强有力的需求端刺激，明年销售估计还是然并卵，需求端刺激会不会给呢？ 一定会，但有天量二手房拖着，缺钱的人越来越多，明年开发商以价换量，等待消费元气恢复。