《慢慢变富20》:主动型好基金的投资秘诀是买跌不买涨

上一讲，我们说了因为A股目前还有韭菜红利，所以投资主动型基金是有超额收益，甚至是可以跑赢市场指数的。但是，不是告诉你随便买一只就可以了，因为很多主动基金业绩好往往因为自己赶上了，而非真正的实力。

基金都是有投资风格的，比如以沪深300为代表的大盘股风格，以及以创业板为代表的中小盘风格。还比如遇到经济周期强劲的时候，那些以资源股为主要投资标的基金，通常都会大幅上涨，像投资有色、钢铁、煤炭的基金就是其中典型代表。比如广发价值领先这只基金在今年2月份之后大幅跑赢了市场指数，主要就是因为他投资了强周期中的煤炭和有色板块。从图中我们可以看出它的前10大重仓股中，60%都是煤炭和有色行业，所以也成就了它一波逆市暴涨。

但是，如果周期结束了，这个基金就会跳水，所以大热必死，不买热门基金。2016年的时候，以创业板为代表的那些中小盘股基金都是一个劲的猛涨，而到了2017年大盘股的基金反而表现更好。这就是风格轮动。

但我们能说是这些基金经理能力特别强，选股特别神么？其实有些时候也未必，很可能只是因为赶上市场风格。这就好比我们去看赛马，赢得比赛的选手或许未必是因为骑手厉害，而是因为赶上了一匹快马。其实基金经理们很多时候也不知道什么时间会出现什么风格。

但是大家都知道的一件事，就是板块风格一定是轮流转动，早晚会转到我这。所以股票型基金投资者，一定切记一点，那就是千万千万不要追高！

基金投资中有个重要法则就叫做：大热必死！说的就是这个道理，通常那些短期业绩表现最好的基金之王，并不是因为基金经理能力特别强，而是因为恰恰赶上了市场风格，同时又比较激进、仓位很重，所以才会业绩大涨。而当你买进去之后，很有可能明年市场风格就转向了，大盘转向小盘，消费转向周期，之前激进也就意味着回撤过大，所以到时候跌起来，同样也是最快的。

最经典的案例是，蔡经理的诺安成长。以前我写过专门文章，大家可以搜一搜。蔡哥哥到菜狗。

由此我们可以得出一个结论，那就是选择股票型基金尽量不要找短跑冠军，一定找那些长跑冠军，3年、5年业绩表现一直很好的基金，具有穿越牛熊的能力，不光牛市里表现好，熊市里同样表现也不错。市场风格对路的时候，他能跟上大部分涨幅，市场风格不对路的时候，也能够很好的控制回撤，跌幅很小，这种基金才是真正的好基金。而并不是说牛市里涨的很厉害，结果熊市里跌得稀里哗啦，这就属于幸运的傻瓜了。

而且我们要尤其关注那些曾经一直表现很好，但短期却突然短路、表现不佳的基金，这时候往往是非常好的买入时机。就比如之前齐老师让大家配置的中欧价值发现 ，在市场火热，其他基金表现大好的时候，他被骂成了狗。但随后市场大幅调整，他反而逆市上涨，热门基金暴跌了20%多，中欧却逆市跑出了 10%的收益，这就是所谓的风水轮流转。

所以大家记住，好基金从来都是买跌不买涨！

短期业绩差很可能因为目前没赶上风格，一旦市场转暖，风格转向，他们业绩很快就会回来，这些被历史证明过的好基金，一定要多点耐心，千万不能在暴跌时候卖出。这就好比一个三好生常年都考90分，这次突然考了50分 ，那估计多半是拉肚子发挥失常了，我们有理由相信下次他会绝地反击，取得更好的成绩。而那些平时成绩中庸，突然一次考试爆发的学生，那估计多半是作弊了。

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