作者：大浪淘鲸

1、十年风格与行业复盘

2009：四万亿强刺激，经历过08年金融海啸后，全世界量化宽松救市，周期爆发。

2010：周期余温，偏新科技趋势。

2011：加息周期开启，市场肃杀，仅银行抗跌。防御一般选公共制造部门，高股息公司。

2012：小幅降息，弱反弹，地产长尾效应。

2013：4G爆发，新一代通信技术，科技趋势引爆上游器材，下游应用。新科技趋势成长股投资黄金时期。

2014：全面牛市躁动前夜，券商指明来年方向，由4G引发的移动互联科技消费趋势。另外低位板块全部补涨。中国战略调整，一路一带、亚投行等多项长期国家战略崭露头角，大国叙事。

2015：杠杆牛，狂暴的欢愉狂暴的收尾。低位补涨，扛到年底，高位走A.

2016：弱修复，主要偏重业绩，周期。

2017：供给侧改革，市场偏业绩+周期；

2018：贸易*+去杠杆，内忧外患。挤泡沫残酷肃杀的一年。

2019：寻求新经济增长点，科技创新。5G+芯片+万物互联。贸易*催生的国产替代大逻辑。科技趋势叠加国际大环境。另外TWS等新消费趋势也崭露头角。

2020：放水牛，全球放水，拥抱核心资产，机构估值模型盛行。新能车+光伏成新一轮行业趋势。

2021截止目前：半导体引导的新科技趋势式微，货币政策区域收敛，回归周期+低估防守。

总结十年主要三大主导因素决定当年各板块市场表现：

1、货币周期：价格的本质是一种货币现象，流动性是股市风格的命脉。

2、经济周期：经济周期与货币周期之间具备反身性，相互影响。经济周期是社会规律反应，货币周期为央行调控。货币是领先指标。

3、科技趋势、产业趋势、消费趋势：每轮科技及产业趋势都会火两年的成长股，天真灿烂的想象终归要经受估值与业绩的双重检验，此外管理团队风险是暴雷高发区。

穿越十年的α之锚：平滑稳定的业绩增长是驱动长牛的核心。

（股王十年利润走势）

2、近五年牛股复盘

2016 股权转让+借壳

从指数上看并没有明显的赚钱行情，但是实际上上半年的锂电池板块，下半年的股权转让等板块多次走出大牛行情。

一，四川双马：区间最大涨幅645.19%。股权转让。

在8月四川双马的复牌公告中，原大股东拉法基与和谐恒源以及天津赛克环签署了《股权转让协议》。转让完成后，拉法基退出第一大股东地位，和谐恒源实际控制人林栋梁将成为上市公司新的实际控制人。

期间多方游资参与该股炒作。相比于特力A当时的孤军奋战，四川双马则带领了包括武昌鱼、栋梁新材、银鸽投资在内的一大批个股打造了近两个月最强的股权转让概念。

二：鼎泰新材：区间最大涨幅482.74%。借壳上市。

5月23日，鼎泰新材公告拟注入顺丰控股100%股权，预估值433亿，继申通、圆通拟借壳登陆A股之后，又有一民营快递巨头即将上市。

三，三江购物：区间最大涨幅461.62%。股权转让。

11月21日，三江购物发布公告称，阿里巴巴旗下杭州阿里巴巴泽泰拟通过协议受让、认购定向增发股票及可交换债等方式，成为公司的战略投资者，总投资额约为21.5亿元。

交易完成后，杭州阿里巴巴泽泰将持有公司不超过1.75亿股股份，持股比例不超过32%；若杭州阿里巴巴泽泰将可交换公司债券全部换股，则持股比例可达到35%，成为公司第二大股东。

当日三江购物复牌，此后连续6日出现“一”字涨停。“一”字板打开后，公司股票再度斩获7个涨停板。

事实上，在三江购物近期股价连番上涨过程中，来自浙江和上海地区的游资席位成为其背后的最大推手。进一步来看，游资们之所以选择三江购物，主要是看中“阿里概念”加“新零售”炒作的题材。

四，煌上煌：区间最大涨幅：243% 高送转。

每到上市公司年报、半年报披露的前后，那些具备高送转潜力的上市公司总是格外受到市场关注。而作为高送转潜力股之一的煌上煌在屡屡让市场失望之后，终于准备推出上市以来的第一次分红方案。2016年6月29日晚间，煌上煌一改近4年“铁公鸡”形象，发布高送转预案，拟10送转30。

五，元力股份：区间最大涨幅330.98%。主营增长。

公司原有主营业务活性炭国内市占率超过 30%，为行业绝对龙头。公司在不断强化活性炭新产品的研发，将产品从生产向环保工程应用和劳务服务领域扩展同时，通过收购实现了业务的多元化，目前已经形成了“活性炭产业链+白炭黑产业链”并行的业务格局。

六，顾地科技：区间最大涨幅322.07%。未知。

根据2015年12月27日签署《股份转让协议》，广东顾地将其持有的9599.142万股(占总股本的27.78%)顾地科技股份转让给山西盛农，总计交易价格为11.38亿元。其中，股权转让共分两次，第一次转让比例为22.78%，第二次转让比例为5%。

七，廊坊发展：区间最大涨幅293.52%。牛股基因：举牌股。

2016年4月13日停牌之前，恒大地产即在11日、12日斥资2.91亿举牌廊坊发展。在两次举牌动作完成后，已成为廊坊发展的第二大股东。不过随着重组失败，廊坊发展宣布复牌后，恒大地产便迅速展开第二波举牌攻势，且短短三日内斥资2.67亿元，持股比例升至10%，廊坊发展股权争夺战就此打响。

八，天润数娱：区间最大涨幅293.27%。高送转。

2016年7月8日晚间，天润数娱发布关于2016年半年度利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人赖淦锋、公司控股股东及一致行动人提议以资本公积金转增股本，每10股转增30股。

随后从7月11日至18日，短短六个交易日，该股涨幅超过40%。该股进行调整。随后填权行情再度卷土重来，从10月14日至11月03日，15个交易日该股涨幅超过75%。

高送转不败的神话还在上演……

九，新海股份：区间最大涨幅284.33%。借壳上市。

新海股份7月1日晚间公告，公司拟以全部资产及负债与韵达货运100%股权的等值部分进行置换，置出资产初步作价6.61亿元，韵达货运100%股权初步作价180亿元。

十，科恒股份：区间最大涨幅283.39%。重组+锂电池。

科恒股份短短一个多月股价即暴涨超过了200%，自2016年5月9日复牌以来，科恒股份的股价一路“高歌猛进”，仅5月9日复牌后的6个交易日，科恒股份就收获了5个涨停板。而此后，公司股价也并没有停止继续上攻的步伐，且期间成交量放大明显。

科恒股份此前公布的重组预案中，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买浩能科技90%的股权，此举被业内视为公司在加码锂离子电池产业链上走出的重要一步。公司重组购买的浩能科技有锂电池概念

2017 成长价值投资渐入人心

总体来看，除了个别重组概念，如江南嘉捷外，大多数翻倍牛股都具备一个共同特征——业绩向好，其中多为今年受热捧的涨价概念股，因此板块效应十分明显。

例如，今年白酒行业进入景气周期，价格大幅上涨，在贵州茅台的带动下，总共有6只白酒股股价翻倍，成为开得最美的“六朵金花”。贵州茅台宣布自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右，该股大涨8.21%，再度站上700元大关。贵州茅台今年涨幅为119.54%，展现强者恒强的风范。另外5只股价翻倍的白酒股分别为水井坊、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得和泸州老窖。

2017年是供给侧改革深入的一年，大宗商品价格大幅上涨，周期行业都有巨大涨幅，有色和化工成今年备受瞩目的涨价概念板块：翻倍牛股有方大炭素、赣锋锂业、华友钴业、鲁西化工、万华化学和中国巨石。

价值与成长并重的科技股则在四季度大放异彩，国产芯片、半导体、OLED、5G等概念风起云涌，中兴通讯、京东方A、亨通光电、海康威视、士兰微、大族激光、中际旭创均表现抢眼，先后走出翻倍行情。

一、鸿特精密 涨幅：331% （派生科技）

特斯拉概念股，受益新能源车产业链相关政策红利。业绩大幅增长，前三季度净利润同比增逾700%。站上互联金融风口，旗下的互联网金融公司带来的丰厚的利润和预期。

二、江南嘉捷：涨幅：323%

国内最大的网络安全公司360借壳，对应估值超过3000亿元，给市场足够的想象空间。

三、亚翔集成：涨幅：272%

是大陆IC与面板洁净室项目良率第一的龙头企业之一。洁净室行业壁垒高,下游客户对洁净室的稳定性要求非常高。半导体和面板行业市场规模的持续扩大为洁净室行业领先企业提供了巨大的发展机遇和广阔的市场前景，公司主营业务洁净室工程作为半导体和面板行业的前期投资维持高景气度，次新股一上市就受到市场高度关注，而公司上市后股东人数由2016年年报的53970户下降至2017年一季报的21194户，筹码集中度大幅提升，主力期间吸筹迹象明显。

四、弘亚数控：涨幅：253%

公司是板式家具设备国内龙头，受益行业集中度提升和进口替代，而前期房地产销售火爆为公司业绩增长提供强力引擎。未来行业市占率提高 定制家具处于野蛮成长期 技术差距缩小进口替代，是拉动公司业绩增长的三驾马车。

五、新宏泽：涨幅：252%

烟标市场规模稳步发展，具备规模化生产能力的大型烟标印刷企业获得更大的市场份额。妖股

六、鲁西化工：涨幅：187%

公司由传统煤化工转型精细化工生产企业，在先进的煤气化平台的基础上， 产品不断多元化。同时公司具备环保优势，受益于以环保为抓手的供给侧改革，在环保趋严的背景下，所在产品链的许多产品出现供不应求，纷纷涨价，而公司在环保检查中开工受影响较小，充分受益于产品价格上涨，利润大幅提升。

七、方大炭素：涨幅：170%

2017 年以来，受下游电炉炼钢逐步恢复、石墨电极供需格局变化等因素的影响，石墨电极需求增加，公司主导产品石墨电极价格上涨。二级市场机构争相抢筹推动股价进一步上行，截至2017年一季报，方大炭素持股机构数量仅6家。而中报期间，方大炭素持股机构数量猛增至33家。一季度证金公司大幅增持也使得公司受到了市场资金的高度关注。

八、赣锋锂业：涨幅：168%

解读：随着发展新能源汽车被列为国家产业规划，动力锂电池产业化为相关行业和公司带来重大历史机遇。公司从单纯的锂产品加工厂，逐步发展成全产业链布局的企业。上游掌控锂矿资源；中游将锂盐产业继续做大规模；下游进军锂电池和锂电池回收领域，打造全产业链的龙头企业。

九、隆基股份：涨幅：167%

解读：世界最大的单晶硅企业，全球光伏行业从"补贴驱动"向"成本驱动"的发展模式转变过程中的最大受益者，公司始终保持较高的研发投入，将新技术和新工艺以最快速度应用在商业化生产中，在成本控制方面取得显著的效果，公司综合毛利率水平呈逐年上升的趋势。

十、奥联电子：涨幅：160%

具有核心竞争产品的汽车电子领跑者。受益于汽车电子行业的快速增长，进口替代的巨大空间，由于技术提升和成本优势仍然显着，汽车核心零部件国产化率持续提升，发动机、安全气囊等趋势已经非常明显。在技术壁垒高、盈利水平强、以往被外资巨头垄断的汽车电子领域，国产份额也在逐年提升；基于外资或合资企业在国内汽车电子市场份额仍超50%，未来进口替代的空间非常大。

2018 熊市妖股爆涨后籍籍无名

2018年是去杠杆年叠加贸易*，整体股市较为惨烈，1月出现了罕见的上证50十九连阳。而这种“罕见”似乎也给2018年的行情埋下了基调，那就是极致。

3月22日夜美国宣布对“500亿进口商品开征关税”，虽然此事之前就有传闻，但大部分人认为这只是想让我们多买点飞机大豆而已。3月23日开盘即大跌，最终全天创业板下跌5.02%（主板下跌3.39%）。

4月初美国如期征收关税，4月8日中国在博鳌论坛宣布加大开放、加强知识产权保护等，但对产业政策只字未提，4月16日夜中兴通讯被**。5月22日，市场终于完成了最后的酝酿，开始主杀。

市场在9月17日2000亿关税尘埃落定后开始反弹，但这还没完。

十一长假，美加墨协议、彭斯讲话、美股和石油上涨、港股和人民币下跌，都是对中国不太友好的消息。节后第一周的杀伤力极大，很多坚持一年金身不破的投资者开始倒下。市场似乎要一直跌下去了，主板跌破2500、创业板逼近1200。

本年牛股基本都集中在重组、借壳、或则业绩爆涨为主。重组，借壳这类个股多数是上涨时间短，涨幅巨大，随后再一地鸡毛。而业绩股则多数是震荡上涨，时间长，日涨幅小，但整体区间涨幅大。

1、卫宁健康300253：年度涨幅85.97%，医疗行业，近4年整体较好，

2、建新股份300107：年度涨幅84.54%，化工行业，近2年业绩大幅爆涨，18年前三极度净利润增长率为1337.46%;

3、亚夏汽车002607：年度涨幅81.82%，汽车板块 中公教育借壳;年度妖股之一;

4、创业软件300451：年度涨幅77.97%，国产软件行业;区间最高涨幅91.36%，近2年净利润增长率均超过50%;

5、通产丽星002243：年度涨幅74.06%，创投概念;区间最高涨幅71.54%;年底最高价15.20(12月27日)，该股为年度妖股之一，但业绩也过硬。净利润增长率近3年均在50%以上;

6、泛微网络603039：年度涨幅68.41%，国产软件行业;财报显示，该股净利润增长率连续4年年均增长率超过20%

7、和仁科技300550：年度涨幅67.56%，医疗 软件行业，该股为16年10月底上市新股，最高点至2018年1月1日跌幅超过75%，即使是目前的价格距离高点仍接近腰斩;

8、顺鑫农业000860：年度涨幅67.31%，酿酒板块;该股刚好遇到上半年的价值股行情;

9、佳发教育300559：年度涨幅64.44%，教育板块;该股为16年10月上市新股，最高点至2018年初最高跌幅接近60%;近2年净利润增长率大涨;

10、恒立实业000622：年度涨幅60.13%，壳资源板块;年度妖股，区间最高涨幅从10月20日启动到最高11月16日，区间涨幅319.20%。

2019牛熊交替+科技趋势

一、东方通信：跨越熊牛的10倍妖股

跨年牛股，踩着18年熊市的尾巴，抓住19年牛市的角尖。2018年年底已成为妖股，当时以15个涨停板出尽风头，春节回来又拉出14个涨停板，股价从4元最高涨至41.82元。

有人说他是5G龙头，但是他自己却表示与5G无关。

二、诚迈科技：撇不清的华为概念、牛股榜涨幅第一

公司与武汉深之度合作从事软件开发，深之度是国内顶尖操作系统厂商，诚迈科技间接持有45%股权。

自主可控当年被反复强调，随着华为鸿蒙OS操作系统亮相，国产操作系统迎来风口，诚迈科技成为风口上的猪，虽然极力撇清与华为的关系，结果三个月内冲上牛股榜榜首，今年整体涨幅483%，最高涨幅575%。

除了诚迈科技，自主操作系统还有中国软件、中国长城、东方通等2倍以上大牛股。

三、万集科技：ETC“三剑客”

2019年举国推广ETC，“12月底全国ETC用户数突破1.8亿”，政策非常给力，ETC“三剑客”：万集科技、金溢科技、博通集成横空出世。

其中以万集科技为“三剑客之首”，19年整体涨幅446%，最高涨幅516%，成为仅次于诚迈科技的牛股。2月份以来一直保持上涨趋势，股价屡创新高的大牛股之一。

四、宝鼎科技：国资入股、乌鸦变凤凰

疯涨的主要原因是股权转让，招金集团成为控股股东，而招金集团的背后是山东国资，拟9.21亿入股，吸引了各路游资进场。当年整体涨幅421%，最高涨幅509%，直接乌鸦变凤凰。

五、韦尔股份：半导体四大天王

2019年的A股的最强风口，非半导体莫属，成为牛股集中营，诞生了韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技、北京君正等三四倍牛股，其中韦尔股份被称为半导体第一股。

从年初的200多亿市值变成了千亿市值的庞然大物，19年累计上涨403%，最高涨幅达到510%。韦尔股份是趋势最稳定的科技股之一，明明估值很高，却屡创新高。

作为国内半导体设计的龙头，韦尔股份成为本轮半导体复苏的宠儿，并购延伸至CIS领域。

六、漫步者：年底最火爆的题材股

TWS耳机概念的火爆，让市场在短时间内缔造了这只大牛股。

除了漫步者，TWS耳机题材中还有歌尔股份、精研科技等翻倍牛股。

七、中潜股份：十大牛股中的黑马（庄股）

最冷门的一只大牛股，既不是硬核科技，也不是传统白马，这是一家专业生产海洋潜水装备的公司，是市场最冷门的行业之一。然而今年整体涨幅达到364%，最高涨幅达到424%。

而且消息面也非常平静，没有并购重组，也没有业绩暴增，从6月份开始，股价却莫名上涨；后期推出股权激励计划，股价又是一通猛涨，因此中潜股份可以算是十大牛股中最大的黑马。

八、领益智造：业绩反转的代表

典型的业绩反转推动的牛股，一季度扭亏为盈，此后二季度、三季度业绩加速增长。在A股行情好转，以及OLED柔性屏景气度利好刺激下，领益智造终于爆发了，整体涨幅339%，最高涨幅389%。

2月11日春节回来，19天拉出13个涨停板，一时间和东方通信并驾齐驱。因为OLED概念的持续火热，8月份又开启新一轮上涨。

九、兴齐眼药：神奇的眼药水

A股“神奇的眼药水”兴齐眼药，曾以20天15个涨停板，成为当时最引人注目的妖股。上涨的主要原因总结有三点：一是两种新药获批，二是1-3季度业绩持续好转，三是眼科行业高景气。

因为多重利好，兴齐眼药在一字板之后持续上涨，股价多次创下历史新高，2019年整体涨幅323%，最高涨幅472%。

除了兴齐眼药，眼科行业中还有爱尔眼科、欧普康视等翻倍牛股。

十、正邦科技（美锦能源）：昙花一现的牛股

昙花一现两只牛股，正邦科技今年整体涨幅201%，最高涨幅370%；美锦能源整体涨幅208%，最高涨幅571%。

两只股票的背后分别代表着猪肉行业和氢燃料电池，都是上半年最强风口之一。最强涨价概念猪肉，今年价格一路上涨；氢燃料电池则首次写进工作报告，一度造成氢燃料电池板块大涨。

此外，猪肉行业中还有牧原股份、益生股份、天康生物等翻倍牛股，氢燃料电池中还有全柴动力、雄韬股份等翻倍牛股。

总结：十大牛股的背后代表着当时最火热的题材，比如5G概念的东方通信，包括TWS耳机中的漫步者，操作系统中的诚迈科技，ETC中的万集科技，半导体中的韦尔股份，OLED中的领益智造等等。

同时这些题材成为了牛股集中营，诞生了许多翻倍牛股，比如半导体、ETC，输送了一批又一批牛股。

2020 疫情+新能源

回顾2020年的A股市场，热点众多、诞生很多牛股。其中新能源光伏板块占据4只，占半边江山。是年也是注册制元年，全球放水货币充盈下，机构定价，传统围猎方式式微，机构抱团（坐庄）盛行，赛道思维，成长股终局估值等等。万物周期，风格轮换或在2021当下。

从2016-2019 的各类炒新、炒小、炒高送转、炒壳资源、炒股权转让等日渐式微，注册制下基金话语权日盛。大小和偏好风格上北上、国内机构、 散户三分天下。

一、英科医疗(1400%)

手套及防护用品，受益疫情，业绩暴增

二、上机数控(680%)

公司单晶硅业务今年前三季度实现营收15.8亿元，实现净利润达到2.9亿元。公司前三季度累计净利润3.43亿元。市场对公司单晶硅业务的爆发式增长，已经有了较好的预期。

三、阳光电源(580%)：光伏赛道卡位优质

逆变器的龙头企业，国内市占率排名第一的企业，全球排名第二。光伏景气度高涨,2020年以来，公司业务爆发式增长，收入、利润也是爆发式增长。

四、锦浪科技(560%)：光伏逆变，赛道好+卡位好

锦浪科技公司的主要产品为组串式逆变器，避开了龙头占优的领域，主攻 20kW 以下，特别是 5kW以下的的小功率组串式逆变器，是户用、BIPV、工商业逆变器的国内龙头企业。今年大涨主要也是受益于光伏景气度高涨，2019 年锦浪科技全球逆变器出货量 3.8GW 左右，排名第十，市占率 4%。

五、天赐材料(380%)：电解液龙头，全球电动化趋势叠加日化

天赐材料的业务主要有两类，一类是锂离子电池材料类，占比51.45%，锂电池材料主要是电解液。受益于新能源产业链需求增加。另一类是日化材料及特种化学品，新冠疫情带来了洗手液需求的大幅增长。两大块业务都受益于产品涨价，导致业绩增长。公司为电解液及六氟磷酸锂龙头企业，其中六氟磷酸锂是电解液成分最重要的组成部分，约占到电解液总成本的43%。今年电解液产业链中六氟磷酸锂涨价最为明显。

六、迈为股份(370%)：光伏卡位赛道，行业高增长

专注于太阳能电池丝网印刷设备领域。公司是全球光伏丝网印刷设备的龙头企业，其核心产品市占率超过70%。

七、坚朗五金(360%)：细分高增长机构抱团

公司的业务就是家家户户常见的各类五金产品龙头公司，2012年以来每年的营收都稳定增长，增幅基本都在15%以上。由于房地产市场的精装修比例提升，而五金产品占装修费用的比例很低，所以大些的房地产商选择五金供应商都倾向于选择龙头。公司五金龙头企业的市占率提升，而且未来大概率会越来越高。2020年三季报每股收益1.56元，净利润5.02亿元，同比去年增长86.28% 。

八、正川股份(350%)：疫苗瓶子

正川股份主要从事药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售。由于网传疫苗玻璃瓶短缺以及资金炒作疫苗概念股，正川股份很快走出了一波上升浪。值得注意是，英科医疗上涨逻辑不同，正川股份并非是靠业绩驱动。只是刚好蹭是沾上疫苗概念，纯题材炒作。

九、St抚钢(340%)：军工摘牌

St抚钢公司主要产品模具钢、汽车用齿轮钢、高温合金和轴承钢。

主要应用于航空航天领域和能源领域。变形高温合金龙头：抚顺特钢，产能10000吨，在变形高温合金领域，市占率在80%以上，在航空航天市场占有率在80%以上，处于国内绝对领先地位；从去年开始处于急速放量阶段。

十、科沃斯(330%)

科沃斯主营业务是各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售，为全球知名的家庭服务机器人制造商之一。通过机器人互联网生态圈等项目进一步提升家庭服务机器人产品的科技含量和用户体验，进一步吸引热衷于网络购物的年轻消费群体。国内服务机器人市场广阔，行业发展迎来黄金时期。2017-2020年全球家庭服务机器人销售总额预计将达到219亿美元，属于消费中的细分赛道，深受资金关注。

3、十年总结

1、太阳底下无新鲜事，万物周期轮替。

2、成长/周期/价值/防御的四板块风格切换核心关注：货币周期与经济周期。只有有一定经验和阅历的才能理解周期真正内涵。正如你无法和只能活到夏季的惠殊聊关于春天和秋天的故事。

3、发现并跟踪新趋势（科技趋势、行业趋势、消费趋势），第一时间拥抱新趋势并重仓趋势是大多数人生实现阶层跃升的重要方式。趋势也有起承转合的生命周期。

4、注册制下的头部集中趋势已经开始，不会结束。直到赚钱效应终结，极致反转。