昨天基金圈又有一个少见的事情发生了，天治量化核心精选混合发布公告称：2022 年 2 月 7 日发生基金份额净赎回申请超过了前一开放日基金总份额 10%的情形，即发生了巨额赎回情形，且存在单个基金份额持有人超过上一开放日基金总份额 20%以上的赎回申请的情形。这是怎么一回事呢？天治量化核心精选混合是一个成立与2019年6月11日的混合型偏股基金，最新的累计净值为1.2820元，近1年收益为-25.08%。作为一个成立的时候规模仅仅只有5000万元，最好的时候规模也仅仅只有5600万份，总资产最高7200万元的基金来说，属于典型的袖珍型基金。

更关键的是这个基金的持有人结构非常的特殊，以2021年中报披露的数据来看，99.39%的份额被机构所持有，而其中客户1持有52.9%，客户2持有40.15%。如果结合最新的巨额赎回公告来看，最大的可能性就是最主要的2个机构客户对基金的业绩已经失望了，决定赎回所持有的基金份额。可是为什么会对这个基金失望了呢？首先在过去一年当中业绩实在太差，-25.08%的成绩在同期同类型的1730个基金中排名1418位，实在是惨不忍睹，已经是最差的20%之列。除此之外我们都知道现在的风口早已转向，从去年年初开始原来基金重仓的白酒、医药等股票大幅度下跌，大量的基金都转移了阵地去了新能源。而这个基金最新公布的年报却显示十大重仓股分别是:泸州老窖、山西汾酒、五 粮 液、东方雨虹、药明康德、贵州茅台、海尔智家、中国中免、凯莱英、石头科技。仍然还是重仓白酒、医药，这自然让机构投资者有些不满，而压死骆驼的最后一根稻草就发生在几天前，2月7日，美国商务部工业与安全局发布了更新的未经核实名单，并将在2月8日挂网公开，名单中就有药明生物。在这样消息的刺激下天治量化核心精选混合的重仓股之一药明康德昨天直接跌停了，今天也是继续大跌。虽然这个基金实际持有药明康德只有1.41万股市值只有百万元左右，但是客户的信心已经崩溃了，此时选择巨额赎回也就不难理解了。

当发生巨额赎回之后可能发生什么事呢？我们不妨看看全市场所有基金中累计净值最高的那个，它的名字叫先锋量化优选混合，目前的累计净值高达77.8521元，是排名第2的华夏大盘精选的3倍有余。而它在2019年7月3日也创下一个记录，从前一天净值1.0255元涨到47.7068元，上涨的原因就是发生了巨额赎回。由于少数持有人持有的比例过高，他们赎回的时候产生的赎回费根据规定要计入基金资产，而剩余的持有人数量又很低，那么这么大金额的赎回费会被平均分到剩余的净值中，由此就产生了这种情况。

那么天治量化核心精选混合会不会发生这种净值飙升的可能呢？假设这次天治量化核心精选这2个机构持有人都选择赎回，然后根据12月31日的总规模3000万元推算，大约93%的资金也就是2790万元左右要赎回，根据一般的基金赎回费标准0.6%推算需要缴纳16.74万元左右，而剩余的210万元将会获得这个利益，也就是净值可能会一天之内上涨约8%。只不过很可惜，机构投资者都是非常精明的，这个基金的合同里面约定，根据持有时间长短来执行不同的赎回费率，持有时间大于730天也就是2年的免收赎回费，而这个基金成立于2019年6月，到现在刚好两年多一点点，这些成立的时候就认购的机构自然也就免收了。

好处捞不到，风险却有可能会来临。如果真的发生这两个机构全部赎回的情形，剩余的资金规模仅仅只有数百万元，而实际上根据有关规定基金总规模低于5000万元基金公司可召开持有人大会审议是否清盘。考虑到总规模可能会只剩下数百万元，基金公司继续花费巨资维持运作肯定是不合算的，所以这个基金被清盘的可能性大幅度增加，而一旦清盘，作为其中的持有人除了资金被较长时间锁定以外，还要承担清盘市值损失的风险，就更得不偿失了。

投资有风险，基金也不低。