关勃：三季报行情升温，掘金科技牛股。科技股主要炒的两个逻辑

去年下半年以来，科技股行情共经历了两个阶段，第一阶段是以东方通信等为代表且游资主导题材炒作阶段；第二阶段则是以沪电股份、生益科技为代表且机构主导的业绩线为主，业绩主线是科技股行情中最具价值与持续性的逻辑。

最近科技股的集中杀跌，其实一些主力资金正在吸筹的个股开始浮出水面。哪些优质科技股刚刚开始加速，今天又明显抗跌？这类股后续很容易成为下一波科技股行情的领涨股。逆势中，最容易发现后市机会了。科技股中线角度继续看好，短线应该还会震荡调整几天，毕竟临近过节了，今天这么大杀跌力度，指望直接反包很难了，没有资金，哪里来的反包动力？那就等节后吧。那些逆势抗跌的趋势股，短线几天注意逢低吸纳，搏节后的下一波科技股行情。

其实近期科技股主要炒的两个逻辑。一是沪电股份、闻泰科技业绩大增带动，炒业绩。二是炒国产替代，这个大家都知道。然而大蓝筹科技股是由机构主导，他们更重视的是业绩，是确定性。10月份就开始进入到三季报时间了，后续科技股必然分化，业绩好的，还会被机构资金继续追捧，一路走牛，业绩被证伪的，也会遭遇猛烈抛压，一蹶不振，哪儿来的回哪去……所以进入10月份，再炒科技股，要对业绩和三季报预期提起高度重视，跟随主力资金，一起去拥抱业绩稳定增长或三季报大增的优质科技股。

一，资金提前布局多家机构表示看好三季报行情，尤其是科技板块。（图1）

2019年科技股的上涨速度比2013-2015年的成长股牛市启动得更早，科技股的基本面还在2012年，但估值已经到了2013年下半年。认为，相比2013年，投资者对成长的研究深度更深，左侧布局的资金更多。这种抢跑是投资者结构变化带来的，不是短期的扰动，所以单纯的交易风险并不是很大。关键是后续基本面的验证速度，三季报是验证窗口期。以净利润增幅下限来看，电子、计算机、通信三大科技板块中，前三季度净利润预计翻倍的有23只股票。

三季度北上资金加仓且业绩预喜股：（图2）

关注策略：

核心资产：银行、券商。市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分，伴随市场盈利见底回升趋势明确，企业整体资产质量将改善，这将使银行不良率得到修复，带动其估值抬升；

困境反转：传媒、汽车。传媒行业具有高额商誉减值下的低基数效应，以及政策边际宽松的催化。汽车行业去年下半年销量基数较低，月度数据显示销售回暖确立，厂商库存增速跌至历史新低，经销商库存也较年初明显回落，消费刺激政策有望落地，在盈利和情绪面均构成利好。

电子

2019年上半年电子行业上市公司营业收入合计5531.35亿元，同比增长10.30%。电子行业营收增速已连续六个季度低位运行，主要原因是电子行业处在新旧动能转换周期中，消费电子需求放缓，5G仍在建设中，同时叠加中美贸易摩擦需求抑制。2019年上半年电子行业归属母公司股东净利润为291.29亿元，同比减少11%，但19Q2降幅有所收窄，短期供需关系有所缓解。（图3）

半导体：

受下游需求疲弱影响，半导体板块自去年年底以来进入下行通道，但二季度开始，下滑态势有所放缓；我们认为随着5G应用的推广和国产替代需求，国内半导体产业将持续快速发展。（图4）

电子制造：

电子制造行业去库存步暂告段落，随着5G逐步商用，新应用的推广，各类终端数量将快速增长，电子制造行业营收增速将有所回升。电子元件：电子元件作为电子行业的基础，抗周期波动能力强，也最能反应整个电子行业的景气度。19Q2行业增速有所恢复，一方面由于5G建设，拉动元件需求，另一方面国内厂商扩产，产业持续向国内转移导致。（图5）

光学光电：

光学光电子仍处于周期底部，行业供过于求情况未改善，导致价格持续下跌。未来随着miniLED、超高清视频等应用兴起，供给过剩有望逐步缓解，带动行业回暖。(图6）

本文由关勃（执业编号：A0150614050001）编辑整理。内容仅供教学参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。