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酒行业方兴未艾,分析师看好啤酒赛道优势逐渐释放,2022年将比白酒更具进攻性

酒行业方兴未艾,分析师看好啤酒赛道优势逐渐释放,2022年将比白酒更具进攻性

啤酒(青岛啤酒、重庆啤酒):

当前啤酒行业已从增量市场转为存量市场,光大证券叶倩瑜认为供需推动持续向中高端升级,盈利水平提升,展望2022年,继续看好啤酒板块;

青岛啤酒通过打造百年国货文化,进一步丰富高端产品矩阵和建立消费者对青啤高端产品的认知,叶倩瑜预计公司2021-23年归母净利润为28.2/34.8/40.6亿元,当前股价对应PE为40/34/30倍;

叶倩瑜看好重庆啤酒以“乌苏啤酒”作为爆品品牌,坚持实施产品高端化战略,步入快速发展通道,预计公司2021-23年归母净利润为10.7/13.3/16.03亿元,同比增长27.4%/24.24%/20.59%;

风险因素:原材料价格波动风险,行业竞争高于预期。

2021年年初至今,虽然食品饮料板块呈现一定幅度回调,但多数板块收入及归母净利润增长较为显著,而随着三季报收官,大多数上市公司全年业绩基本定调,分析师也开始对2022年进行了展望。

光大证券叶倩瑜表示今年二季度以来白酒板块景气延续,但认为其特点仍旧是高确定性,属于具备长期配置价值的品种,展望2022年,继续看好啤酒板块。

啤酒板块:供需推动持续向中高端升级,成各酒企发力重点

当前啤酒行业已从增量市场转为存量市场,五大啤酒厂商均形成了自己的强势区域,随着各企业重心从抢占市场份额转向产品升级、提升盈利水平,产品结构高端化升级成为各酒企发力的重点。

叶倩瑜认为推动这一发展趋势的是供需两端力量相互作用的结果。

需求端:城市化和城镇人均可支配收入的增长提供人口和购买力基础,中等收入人群崛起扩大中高端啤酒的潜在消费人群,主流消费人群代际更迭后新一代将引领啤酒消费潮流。

供给端:寡头垄断的市场格局下,啤酒厂商继续争夺市场份额变得事半功倍。由于中高端产品的利润率更高,出于提升整体利润率的目的,厂商也有意愿进行产品改良和升级。

青岛啤酒:百年潮流元素融入服装和包装,打造百年国货文化

公司推出了1903复古罐,并在全国快速发展“TSINGTAO1903青岛啤酒吧”连锁业务,打造百年国货文化,进一步建立消费者对青啤高端产品的认知。

截至2021年8月,全国签约门店数已超过200家,布局60余个城市。

今年以来,公司进一步丰富高端产品矩阵,推出了BGM梨味白啤、玫瑰红白啤等多款新品。

叶倩瑜预计公司2021-23年归母净利润为28.2/34.8/40.6亿元,当前股价对应PE为40/34/30倍。

重庆啤酒:以“乌苏啤酒”作为爆品品牌,坚持实施产品高端化战略,步入快速发展通道

公司大单品乌苏是难得的高端爆品品牌,拥有极强的网红属性和消费者粘性,今年上半年继续保持高增态势,疆外销量增速达89%。

叶倩瑜认为在完成与嘉士伯的资产重组后,公司完整的产品矩阵“本地强势品牌以及国际高端品牌”的优势更加明显,中高档及以上产品销量结构占比持续提升。

截至2021年上半年,公司高档产品收入25.42亿元,同比增长62.29%。

并且,公司资源整合后,原有渠道资源优势将进一步放大,而西部市场更大的消费升级潜力有利于本地品牌的中高端产品进一步扩大市场,带来更大的长期盈利空间。

叶倩瑜预计公司2021-23年归母净利润为10.7/13.3/16.03亿元,同比增长27.4%/24.24%/20.59%。

调研相关上市公司

重庆啤酒 青岛啤酒

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