1.之前提到两支看起来估值很低，股价却一直在下跌的股票“金禾实业”和“中国巨石”，虽然这两家公司分属不同行业，但在2022年经营业绩都创出来新高，净利润也大幅度增长，股价走势却是反其道而行，咋看起来是在怪异。

2.可是把它们主营产品的价格走势打开一看就豁然开朗了。

3.它们的主营产品价格最近一路阴跌，正在经历从前期高点向下回落的走势，难怪市场给出的估值如此保守。

4.想想这也不难理解，周期股的业绩毕然跟着主营产品价格的涨跌而起伏，即使公司管理层经营能力再强，也无法控制主营产品价格的走势，最多也只能在产品价格下跌的时候减少对经营业绩的影响，在产品价格上涨的时候尽力赚更多的钱回报股东。

5.中国巨石与金禾实业即是这样的公司。

6.它们在本行业内都是极具影响力的公司。

7.那么这样的公司该如何估值呢？对周期股预测业绩几乎是不可能的（我无法从股票分析跳到商品分析，真心没那本事）。

8.所以，我采用希勒估值法。

9.就是用过去十年平均利润作为当前净利润，简单粗暴不用太多论证。

10.具体数字放在截图里了。

11.先说中国巨石，过去9年加上今年的利润总共大约257亿元，平均每年约26亿，当前市值623亿，相当于24倍PE，如此看来估值并不低，最多算是合理吧。

12.我一般认为低于20倍PE还算合理，那么就是520亿元除以40亿股，大约13元。

13.也就是说中国巨石跌破13元才算开始进入低估区间，理想估值当然是打五折了，也就是股价8元左右挺超值。

14.再说金禾实业，其实也一样。

15.过去9年加上今年的利润总共大约75亿元，平均每年约7.5亿，当前市值181亿，相当于24倍PE，如此看来估值也不低，也就算是合理吧。

16.按照低于20倍PE算合理，那么就是150亿元除以5.61亿股，大约27元。

17.也就是说金禾实业跌破27元才算进入低估区间，理想估值也按打五折算，也就是股价16元左右挺超值。

18.当然估值只是个参考数字，股价往往不会跌到这个价格，但是心中有杆秤，买东西才好讲价嘛，卖不卖是他的问题，想多少钱买是我的问题。

19.我能做的就是先解决好我自身的问题，对吧。

20.欢迎大家拍砖（轻拍），不吝赐教，共勉成长[作揖]图一：玻璃纤维走势；图二：三氯蔗糖走势；