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个股解析(十五)复星医药,4月7号复星医药发布公司公告

个股解析(十五)复星医药。4月7号复星医药发布公司公告,拟非公开发行不超过1.281亿股,募集资金44.84亿元,发行价格不低于20日均价的80%,公告解读。

先了解复星医药的基本情况:

复星医药2020年营业收入303.1亿增长6.02%,净利润36.63亿,同比增长10.27%,销售毛利率55.68%,市盈率28.01,市净率2.77,净资产收益率10.84%,资产负债率45.05%,商誉规模86.77亿占净资产比23.45%,存货51.63亿,货币资金99.62亿,经营现金流净额25.8亿,研发费用27.95亿,同比增长36.94%,最近3年研发费用平均复合增长率在35%以上。

复星医药主要以药品制造和研发为主,并以医疗服务为发展重点。2020年营业收入占比中,制药占比72.29%、医疗器械与医学诊断占比17.24%、医疗服务占比10.47%。

公司基本面尚可,暂时没看到什么雷点,股价从去年8月份最高点79.19元下跌到40.23元,几乎跌去了一半,最近1个月有8家机构参与评级,综合观点为买入,平均目标价为51.50,当前价格为40.23。股东人数从12月31号的36.78w户下降到2月28号的32.49w户,减少幅度为-11.65%,说明公司股票在股价下跌趋势中趋向集中,有资金在手机筹码。

关于拟非公开发行股份的解读:

4月7号复星医药发布公司公告,拟非公开发行不超过1.281亿股,募集资金44.84亿元,发行价格不低于20日均价的80%,本次非公开发行的股票自发行结束起6个月内不得转让,募集资金主要用于以下三个项目。

创新药物临床、许可引进及产品上市相关准备:18.7448亿;

原料药及制剂集约化综合性基地:13.493亿;

补充流动资金:12.6亿

从发行的目的上看利好公司未来发展,股民朋友遇到这种发行股票的公告一定要学会去计算发行成本,才能看出这个公告对现在的股价是利好还是利空,同时,要清楚一点股票在下跌趋势中,股票认购方是无法获得最大利益的,因此在临近发行股价时,公司股价通常呈现缓慢上升趋势,且股价大于20日均价。

从公告的内容上看,我们假设认购方想要获得最大收益,那么条件就是发行44.84亿元,顶格发行1.281亿股,以此计算出发行成本价格P=44.84亿÷1.281=35元股。要取得最大收益,那么35元应该是20日均价的80%,因此算出20日均价为35÷0.8=43.75元。

目前20日均价为39.63元,意味着这个价格发行是不符合认购方的最大利益,没有足够的利益收获,认购方就不会积极介入,就容易导致发行失败,因此目前的价格尚有10.4%的套利空间,同时临近发行时,股价都会呈现缓慢上涨趋势,也就是说,发行时现价往往会大于20日均价,因此可以判断,实际收益大于10.4%。

另外一种情况,公司募集资金时如果发行股票低于1.281股,虽然不符合认购方的最大利益,但是对于股民朋友而言这是好事,如果低于1.281亿股,说明股价涨上去了,不需要这么多股都能完成44.84亿元的募集工作。因为公司在发行股票时是以募集足够的资金为目的,发行股票份数随市场行情和认购方的认购数而定。因此公司想要达到募集资金的目的,最大的可能就是股价20日均线在43.75之上,且股价呈缓慢上涨趋势。

公司此次非公开发行股票刚刚获得董事会通过,尚需证监会核准,核准后还需要注册,核准一般要1~2个月,注册1~2个月,最终发行1~2个月,因此,我们判断复星医药到最终的发行时间还需要3~6个月时间。

与此同时有一点需要注意,当前价格已经具备套利空间,虽然时间略长,但是可以布局,如果在证监会同意注册后,股价还在这个位置甚至更低,那就是很好的介入与加仓的机会。因为注册之后到发行股价这段时间会走出一个缓慢上涨的趋势,

同时因为认购方不超过35位,每个认购方的时间节点会有不同,认购方从认购开始到认购结束也有一个时间段,这段期间大概率也是上涨。当认购结束发出公告时,股价往往已经远高于发行价,市场会有抛压,那时就是你卖出离场的时候。

这就是发行股票时的套利方法,不是每一只股票都具有这么高的套利收益,一般的股票发行都是收割韭菜,复星医药因为这段时间的下跌和提案时间有时间差,刚好处于非常有利的成本发行价格,以目前的股价计算至少有10.4%以上的套利空间,从我们的经验判断,预估获利空间在30%以上,时间为发行成功出公告为止。可以重点关注并参与操作。

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