新能源隆基股份还有光明的未来吗？

按照碳达峰碳中和的要求，化石能源需求会逐渐减少，而光伏新能源势必会迎来较好发展机会，从以前的政府补贴到逐渐形成清晰稳定发展路径。光伏行业里，隆基股份、阳光电源、通威股份是可以投资的对象，如果从竞争优势的稳定性与估值考虑，隆基是不错的投资对象。从某种程度来说，只要全球新能源的方向不变，光伏这种大方向的确定性就是很强的，所以给予的估值就不会太低。

隆基已经披露了三季报，再来看一看。

前三季度，实现收入562亿，同比增长66.1%，净利润 63.6 亿，同比增长18.9%。

单三季度看，营收 211 亿，同比增长54.2%，净利润 25.6 亿，同比增长14.4%。

隆基是光伏垂直一体化的龙头公司，在碳达峰碳中和的大背景下，前程似锦，星辰大海，前景无比光明。可是新能源革命道路光明的同时，过程却也总是会有曲折的时候。

比如在硅料成本大幅上升的压力下，盈利能力受到明显扰动。前三季度，隆基的毛利率是21.3%，同比去年下降了6.5个百分点。

到了三季度单季，毛利率 18.9%，同比更是下滑了6.9个百分点，环比二季度也下降了3.4个百分点。硅料价格的大幅上涨挤压了中下游环节的利润空间。

不过作为垂直一体化龙头，隆基的抗压能力明显也要更强。毕竟今年硅料上涨的幅度都超过了50%，隆基虽然毛利率也有下降，可下降幅度好于大家的预期，三季度仍然交出了扣非增长17.6%的稳健业绩。

硅料的价格下跌预期也已经到来，一来明年各大硅料厂商扩产的产能陆续释放，二来重要原料之一的金属硅已经开始明显跌价，较今年高点已经下降了三分之一以上。所以硅料在10月下旬开始，已经有跌价的现象。

而从合同负债角度观察，创历史新高达到86亿，较二季度末的57亿大幅增长50%，意味着四季度大概率将实现出货量的显著增长。

而且，隆基还在持续加大电池环节研发投入，最新的HJT 电池转换效率达到26.3%，是继上次在M6全尺寸单晶硅电池上实现25.82%转换效率后，所创造的又一项世界纪录，亦是目前全球晶硅结构电池的最高效率。同时N型TOPCon电池研发转换效率达到25.2%，隆基是单晶领域的龙头，凭借硅片端积累的大量资本以及电池端积累的大量研发成果，自2020年末至今公告合计扩产约33GW的高效电池，2022年有望在获取电池新技术红利的同时进一步形成差异化优势，强化公司护城河。同时在包括 HJT、Topcon、 IBC等所有电池技术上都均有研发储备，效率/成本均位列行业领先水平。

总之，作为光伏垂直一体化的龙头公司，持续投入研发推进技术进步，垂直一体化战略成效显著，规模、技术、品牌优势将保障公司持续受益光伏行业的长期发展。