3月18日，以高分红著称的方大特钢放出年度业绩披露，每股收益0.43元，净利润9.262亿元，同比去年下降66.1%。22年度不分红不转增。

凡看到过我以前回复几位网友问及方大特钢的问题的朋友，现在应该能明白我之前对这家企业的两点评价：1、民企。2、钢铁是强周期行业，且处于周期的中游。既受制于上游的焦煤和焦炭企业，又受制于下游的房地产基建行业。分红的持续性得不到保障。是在以前哪几篇文章后面回答朋友们的我记不得了。有恰好看到的可以截个图回复一下。

我对钢铁中的特钢并无深入了解，这家企业的经营看上去也很不错。但其周期性和海油、神华是不同的。投资者往往对周期股一概而论，而不去区分具体行业和具体企业。比如神华是上游的煤炭股，但它的周期性从过去的很强变成现在的很弱，有两个原因，一是煤炭供给侧改革后，动力煤从市场价转为长协价。这个长期协议价限定了煤炭价格的大幅波动。二是神华是煤炭、运输、发电、港口一体化经营，大大平滑了行业周期。煤价涨，售煤赚钱，煤价跌，发电赚钱。运输和港口因为本集团的产量支撑，始终赚钱。

中国海油则和中国神华的周期性又有所不同。同为资源上游。但是国际原油价格波动不受控。这和神华的长协价机制不一样。但是石油是优于煤炭的旧能源，全球的供需情况始终调节着油价处于一个长期较高的平均水平。比如油价一旦大跌，OPEC必然减产以阻止油价下跌，同时，油价大跌期限过长，全球大部分油企将进入亏损，减少采油的投入和开支。使得原油再次出现供不应求。这个时候，海油的低开采成本的优势凸显。

海油与全球其它油企相比，除了极低的开采成本，还有一点是投资者忽视的。海油除了原油，还有天然气开采。天然气面对碳中和背景，优于石油，更优于煤炭。天然气目前在国内和煤炭的市场类似，基本采用长协价销售。海油的天然气业务周期很弱。而目前海油的长期经营规划中明确提出，到2035年，其产量中石油和天然气比例将达到各占50%。现在看来，也是切实的按这个计划，天然气占比在逐步提升。另外，海油是国内唯一拥有超95%的海上开采权。而目前海油的油田所处的渤海、东海、南海，最近距离的恰好是中国最发达的三个经济区：京冿冀、长三角、珠三角。其天然气的运输成本无人能及，低成本则意味着高利润。

很多投资者以一知半解的周期知识，给周期股贴上同一标签。这是比较盲目的投资。这种对周期股的肤浅认知，最根源的却是对买股票就是买公司的认知太浅，没有以客观的态度具体企业具体分析。我在《投资之道》和《投资之术》两篇文章说的就是这些基本的道理。分清主观和客观，大概率与小概率的思维尤其重要。我在《投资之道》中举了李白的诗“飞流直下三千尺”的例子，说明的正是这些道理。你相信庐山瀑布实际测量一下，真有三千尺高吗？