记者 贺向军 实习记者 丰凤鸣 报道

1月13日，重庆银行股份有限公司（以下简称"重庆银行"）发布首次公开发行股票第三次投资风险特别公告。公告表示，该行首次公开发行不超过3.47亿股人民币普通股（A 股）的申请已获证监会核准。但原定于2020年12月31日进行的重庆银行网上、网下申购将推迟至2021年1月21日。

重庆银行此次被推迟IPO与其发行价格定价有关。

据此前重庆银行发布的A股首次公开发行初步询价结果公告，发行价为10.83元/股。这一发行价格对应的2019年摊薄后市盈率为8.97倍，高于中证指数有限公司发布的"货币金融服务(J66)"最近一个月平均静态市盈率6.37倍（截至2020年12月25日），属于"高价"发行，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归给新股投资者带来损失的风险。根据证监会相关规定，重庆银行需在网上申购前三周连续发布投资风险特别公告，其发行时间安排也因此而递延。

记者注意到，2019年9月、10月、11月，重庆农商银行、浙商银行、邮储银行也曾因高价发行发布过类似投资风险特别公告。后重庆农商行上市首日开板、次日跌停，随后股价一路走低，上市10个交易日之后重庆农商行破发；浙商银行则是上市第二日便跌破发行价；邮储银行上市首日微涨1.82%，随后股价震荡下行，多次跌破5.5元/股的发行价，最低甚至跌到了4.47元/股。

在此背景下，记者看到，外界对重庆银行上市后股价是否会破发表示担忧，打算申购的热情并不高。"重庆银行的发行价确实有些吓人，看看邮储银行发行前出台多项保发措施，结果还是破掉了。这次真的不敢申购了。""破发是必然的，参照同业发行价6.5元才合理。"有股民在公告下这样评论。

重庆银行"高价"发行，投资者却信心不足？

从2007年就开始寻求在A股上市的重庆银行终于即将如愿以偿。日前重庆银行发布公告，首次公开发行不超过 3.47亿股A 股的申请已获证监会证监许可[2020]3511 号文核准。本次发行的保荐机构（联席主承销商）为招商证券股份有限公司，联席主承销商为中信建投证券股份有限公司。股票简称为"重庆银行"，股票代码为"601963"。

随后2020年12月30日发布的公告显示，经12月25日完成向询价对象进行的初步询价，该行将按10.83元/股的发行价格发行3.47亿股A股。扣除发行费用后，预计募集资金净额37.05亿元。

公告显示，本次10.83元/股的发行价格对应的市盈率为8.97倍，高于中证指数有限公司发布的同行业上市公司二级市场定价日前一个月平均静态市盈率（6.37倍）。根据相关规定，重庆银行将在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，公告的时间分别为2020年12月30日、2021年1月6日和2021年1月13日。

因此，重庆银行新股发行时间也向后递延。原定于2020年12月30日举行的网上路演将推迟至2021年1月20日。原定于2020年12月31日进行的网上、网下申购将推迟至2021年1月21日。

1月13日，重庆银行在上交所发布首次公开发行股票第三次投资风险特别公告。重庆银行在公告中表示："本次发行市盈率高于行业平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。"

记者看到，在公告下的股民评论中，重庆银行上市后股价会不会破发，成为讨论焦点。

"目前盘中的银行股半死不活的，重庆银行的发行价确实有些吓人，看看浙商银行，虽然重庆银行盘小些，但价格却是近2.5倍于它，真的不敢申购了。"一位股民评论到。另一股民同意这一观点，表示"看看邮行发行前出台多项保发措施，结果还是破掉了，我还是不申了"。还有股民直言"破发是必然的，参照同业发行价6.5元才合理。但国有企业发行价不得低于净资产，所以价格才这么高"。

外界的担忧不无道理。记者注意到，此前已有重庆农商行、浙商银行、邮储银行三只银行股上市后不久遭遇破发。这直接影响到后续市场投资者对银行新股上市后股价的信心。

2020年A股新增上市银行仅厦门银行一家。该股上市时股价表现同样让投资者揪心。2020年10月27日厦门银行上市首日，仅半小时就打开了涨停板，收盘报9.41元/股，较发行价上涨40.24%。但第二天就收获了上市后的第一个跌停板。10月28日厦门银行收盘报8.47元/股，跌幅9.99%。这让不少打新者感到失望。

而从重庆银行H股表现看，其股价也比较低迷。2013年11月6日，该行成功登陆港股市场，成为第二家登陆H股的本地法人银行，不过上市首日即遭遇破发，此后多数时间股价均在6港元发行价下方徘徊，可见并不是很受香港证券市场投资者的待见。截至1月13日收盘，重庆银行报4.97港元/股，下跌0.4%，市净率0.34倍，总市值155.41亿港元，在40家H股上市银行中排名第31位。4.97港元的股价合4.15元人民币，即重庆银行的A股发行价是H股的2.5倍。

银行新股为何不香？市场担忧个股质地

从整个银行板块的表现看，2020年以来，A股上市银行出现大面积"破净"。截至1月13日，在37家上市银行中共有28家处于"破净"状态。行业人士向记者表示，出现这一现象除了当前较为低迷的市场环境外，各家银行自身的质地可能也是投资者用脚投票的重要原因。

从2020年三季报看上市银行的业绩仍不够乐观，财报显示，上市银行前三季度盈利较2019年同期整体下滑。具体来看，36家上市银行2020年前三季度合计实现净利润13033.32亿元，较2019年同期减少超过千亿元，同比下滑7.69%。其中有3家上市银行的净利润同比降幅超过了10%。

三季报显示，截至2020年三季度末，重庆银行的总资产为5469.14亿元，较上年末增加456.82亿元，增幅9.1%。2020年1-9月，重庆银行营业收入为98.87亿元，同比增长12.75%；归属于该行股东的净利润为38.94亿元，同比增长4.60%。

在资产规模扩大的同时，重庆银行资本充足率却开始走弱。三季报显示，重庆银行于2020年9月末的资本充足率为12.90%，一级资本充足率为9.86%，核心一级资本充足率仅8.65%。

根据银保监会官网公布的2020年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况，资本充足率方面，截至2020年三季度末，商业银行核心一级资本充足率为10.44%，一级资本充足率为11.67%，资本充足率为14.41%。重庆银行的上述三项指标明显低于行业平均水平。

对于重庆银行资本充足率不足的原因，联合资信在今年7月27日发布的信用等级报告中指出，重庆银行业务的较快发展对其核心一级资本消耗不断加大，面临一定补充压力，对经营发展及信用水平可能带来不利影响。

资产质量方面，记者梳理重庆银行近年财报发现，2017年至2019年，重庆银行的不良贷款余额分别为24.00亿元、28.81亿元、31.31亿元，呈上升趋势。同期，不良贷款率分别为1.35%、1.36%、1.27%。截至2020年三季度末，重庆银行的不良贷款余额为32.84亿元，较上年末增加1.53亿元；不良贷款率为1.23%，较上年末下降0.04个百分点；拨备覆盖率为326.14%，较上年末上升46.31个百分点。

三季报称，为应对资产质量下行风险重庆银行加大了资产减值损失计提的力度。2020年1月至9月，该行减值损失为29.52亿元，较去年同期的20.63亿元增长43.05%。资料显示，2019年重庆银行资产减值损失为36.14亿元，相比2018年的34.37亿元增长5.1%。今年重庆银行的资产减值损失攀升明显。

但值得注意的是，从贷款投放的行业来看，重庆银行不良贷款主要集中在制造业、批发和零售业，其中批发和零售业占比不少，不良率也是所有行业中最高的。招股书显示，截至2020年6月末，重庆银行批发和零售业不良贷款余额为11.33亿元，占不良贷款余额的50.75%，不良贷款率为8.53%，高于截至2019年末的6.74%。

证监会发布的审核结果公告显示，发审委也重点关注了该行的不良贷款领域。要求重庆银行说明2019年次级类贷款迁徙率大幅度上升的原因，逾期90天以内的部分贷款未划分为不良贷款的原因及合理性，相应的减值准备计提是否谨慎、合理；结合重庆银行成都分行不良贷款率、诉讼案件涉案金额较高的情况，说明区域风险管理和内部控制制度是否健全并有效执行。说明不良贷款处置的必要性、合理性，相关交易的公允性，是否存在调节业绩或者规避各项监管指标要求的情形。

行业人士表示，对于上市银行，监管要求其要保持审慎经营，通过多种手段化解不良资产，以提高资产质量。而中小银行以服务中小微企业为主，投资者因担忧疫情下其资产质量变化情况投资意愿并不高。重庆银行也在招股书中表示，由于不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情以来银行业对企业延期还本付息等政策，后期银行可能面临较大的不良率上升、不良资产增加和处置压力。

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