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过完年买什么板块股票(A股哪个板块涨幅最大)

凯恩斯:尽管很多核心资产估值偏贵,尽管春节后市场存在一定的不确定性,但我们认为春节后上涨依然是大概率事件,我们可以用数据来讲一下为何春节后哪个板块表现最好。

首先是统计数据表明,春节后上涨概率最大的板块是农林牧渔,计算机,纺织服装,他们春节后和2月份上涨的概率超过了90%。其次是电器设备,医药生物,机械设备,通信,汽车板块,2月上涨的概率超过了80%.

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其次是从涨幅来看,农林牧渔,建筑材料,计算机,电子,春节后的涨幅都超过了7%,这个数据表明,春节后是A股最赚钱的时间节点。

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当然,很多人都在担心A股核心资产春节前涨幅 太大,估值太贵。我们想说,从市场整体的估值来看,当前 A 股市场的估值水平也可以看数据。截止 2 月 13 日,全部 A 股上市公司市盈率(ttm)中位数是32.9 倍,这个数字放在 A 股历史上看算是一个 较低的位置,并不是历史高位。

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当然,很多人会说,A股估值总体不贵是因为银行板块估值便宜,扣除银行板块估值会很贵。春节前涨幅较大的创业板估值情况,截止 2 月 13 日,创业板公司市盈率(ttm)中位数 是 47.5 倍,数字本身都不算低,但放在历史上进行比较,也都处在一个较低的位置。

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以上统计数据表明,无论是A股整体,还是创业板指数,并非处于历史高位,那么为何很多人都觉得A股涨多了,太贵了呢?我们可以用一句话概括目前的A股:股灾式牛市,一方面是接近一半股票估值跌破2440点,一方面是很多核心资产股票估值达到50-60倍PE区间。那么这种分化还会继续,还是会出现2-8转换?

我们觉得投资重点还是核心资产,你觉得贵了,可以不再买入核心资产,但是千万不能卖了核心资产补仓小票,等风来。主要是很多散户看了几本价值投资 的书,感觉自己会看股票的PE就 似乎是价值投资人。其实会看PE这还是远远不够的。目前国际上机构 投资人通用的估值是DCF估值模型和DDM 模型,而这些估值模型可以统称为戈登模型(Gordon),模型核心是利率贴现率,根据这个模型可以大体上可以把市盈率写成:PE=1/(r-g),这里 r 是利率贴现率,g 是公司的永续成长性。


PE=1/(r-g),这个估值公式要能够成立的前提假设是什么?那就是要求 g

至于说A股的各种核心“茅”资产估值很贵,其实也可以从估值公式中得到解释。从长期来看,消费品特别是茅台等高端品牌消费品的价格涨幅一般不会低于 CPI,这个结论是否严格成立可以再说,但至少囤积茅台的多数投资人会认为是对的。这个结论意味着什么?意味着这些品牌消费品的永续增长率 g 是可以高于利率 r 的。这个结论一旦成立,又是对PE=1/(r-g)估值模型的致命打击,对于这种永续增长率可能长期高于CPI 的公司,从理论上说市值是会可以 趋于无穷大的,估值的天花板就会被打开,如此,就可以解释的通,北上资金不停的 买入酿酒食品,医药的核心资产的原因。


所以,我们的结论很简单,在美联储和全球各国政府收紧货币政策之前,在结束负利率之前,目前还不能说A股核心资产已经见到了估值的天花板。巴菲特都在去年说了四次美股熔断“活久见”,或许我们也会“活久见”一次A股最长核心资产牛市。

吕长顺(凯恩斯) 证书编号:A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎】

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凯恩斯

好人好股高端操盘手商学院名誉院长,对外经贸大学客座教授,中国人民大学操盘学高级讲师、清华大学操盘学特训讲师。

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